编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业(yè)绩较(jiào)为一(yī)般(bān)，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的(de)成名(míng)作信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)最新季报(bào)中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成(chéng)为(wèi)年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持(chí)平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达(dá)皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前五大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也(yě)是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续(xù)上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出(chū)色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去(qù)年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就(jiù)是代(dài)表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的(de)全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的(de)生命周期，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的(de)投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的(de)是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)然是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四(sì)位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的(de)股(gǔ)持仓量(liàng)与上(shàng)一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理，而他(tā)的业(yè)绩(jì)特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来(lái)的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍(bào)无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季(jì)的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵(líng)有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国(guó)企业(yè)处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型(xíng)商业模(mó)式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映射(shè)在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关题材(cái)，对于这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需要(yào)对其可持(chí)续(xù)性保持(chí)审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第(dì)一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏(piān)低(dī)的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复(fù)的(de)预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是(shì)前期(qī)调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的(de)银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名(míng)作(zuò)银(yín)河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在(zài)管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的(de)标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是他的(de)成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持(chí)续(xù)增长的消(xiāo)费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技(jì)创新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了四季度皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增(zēng)持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业(yè)的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造(zào)是(shì)仅次(cì)于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的(de)产品数(shù)达(dá)到(dào)了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能(néng)被划入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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