周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再(zài)度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深(中国有几个党派，中国有几个党派组织shēn)300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度(dù)吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí中国有几个党派，中国有几个党派组织)基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金中国有几个党派，中国有几个党派组织(jīn)旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的(de)逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获(huò)取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字(zì)化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回(huí)升(shēng)有望将促(cù)进电(diàn)力消费(fèi)需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今年二(èr)季(jì)度(dù)电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化改革(gé)的(de)持续(xù)推(tuī)进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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