5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经理刘(liú)杰分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的(de)债务(wù)违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们(men)确(què)实看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际结果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的(de)状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流(liú)动性(xìng)压力持(chí)续(xù)缓解，未(wèi)来港股资(zī)金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回(huí)调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此(cǐ)海外经(jīng)济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步(bù)指出，可(kě)以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注(zhù)互(hù)联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异(yì)很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度利预期(qī)也(yě)会逐步(bù)上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是(shì)大(dà)概(gài)率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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