尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日(rì)以来(lái)累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了(le)以AI+代表的(de)大(dà)型产(chǎn)业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分为“团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月(yuè)份到(dào)九(jiǔ)、十(shí)月份期间会(huì)有(yǒu)一(yī)波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月(yuè)初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学(xué)习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整(zhěng)一(yī)段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支持力度(dù)进(jìn)一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按照历(lì)史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的(de)相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预(yù)期的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行(xíng)业有望(wàng)体(tǐ)现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位(wèi)于AI服务器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升(shēng)明(míng)显拉升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的(de)需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片等(děng)领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛(shèng)、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器(qì)PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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