美国银行业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所有业务(wù)或部(bù)分(fēn)业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地(dì)区银(yín)行传出(chū)考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美(měi)股盘(pán)后，因(yīn)媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出(chū)售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称在(zài)和多(duō)位潜在(zài)的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后(hòu)，该行并未(wèi)经历超(chāo)出(chū)正常水平的(de)存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资(zī)产等战略(lüè)选项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第(dì)一共和(hé)银行(xíng)有非常独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密集型(xíng)的(de)科(kē)技以及(jí)生物医(yī)学(xué)初创企业；第一共(gòng)和银(yín)行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大(dà)量(liàng)的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理不善(shàn)，同时他们(men)担心银行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引知(zhī)情人士周四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在(zài)评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行面临(lín)的做空压(yā)力”。美股地区银(yín)行股本周大(dà)幅下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过(guò)做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于地(dì)区银(yín)行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之(zhī)际(jì)，近一半的美(měi)国人(rén)担心他们(men)在银(yín)行(xíng)或其他金融(róng)机构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年(nián)人表示(shì)，他们非(fēi)常或中度(dù)担心(xīn)自己资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业(yè)较(jiào)为平(píng)静(jìng)的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对(duì)存(cún)款安(ān)全的高度担(dān)忧可(kě)能(néng)并非美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石化厂(ch小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢ǎng)遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报(bào)道称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过(guò)火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关(guān)键(jiàn)利率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本(běn)月10日(rì)起分(fēn)别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年(nián)7月(yuè)以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受(shòu)到(dào)宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本(běn)面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是(shì)金融(róng)属性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基(jī)点，市场对连(lián)续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师(shī)高健告诉期(qī)货日报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美(měi)国银(yín)行危(wēi)机(jī)事件(jiàn)有关。另外，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题(tí)是另一(yī)个“雷(léi)”。美国(guó)白(bái)宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济(jì)将面(miàn)临严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态(tài)，对股市和(hé)商品等风险资(zī)产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面的不确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于(yú)当(dāng)前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度(dù)级(jí)别(bié)演变成周(zhōu)度级别(bié)的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不(bù)下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以获得(dé)动能。叠加美(měi)国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在(zài)此次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止加息取决(jué)于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币(bì)政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连(lián)续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危(wēi)机的(de)背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还有一(yī)部分债务(wù)上限的(de)加成；二(èr)是当前(qián)原油基本(běn)面状态(tài)要(yào)好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘(pán)面的走势(shì)，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是(shì)连续(xù)收(shōu)出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留意是否会(huì)重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现大(dà)幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国(guó)为稳定油价(jià)进行着(zhe)各种努力(lì)，虽(suī)然实(shí)际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也(yě)认为(wèi)，目前(qián)原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向下，主要(yào)看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之(zhī)外(wài)，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年(nián)内加(jiā)息基本全部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在(zài)加息对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)压制的(de)预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续(xù)大幅加(jiā)息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观(guān)察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一(yī)段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而(ér)言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高位，对比(bǐ)往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)能化(huà)分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总(zǒng)计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修量(liàng)为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对(duì)偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积(jī)极(jí)性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍(réng)没(méi)有较(jiào)好的(de)表现。从下游行业的(de)开工率看，道(dào)路(lù)需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍(réng)在，且随着(zhe)气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难(nán)抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期(qī)的(de)压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价(jià)格(gé)也难有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期(qī)价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低做多(duō)裂(liè)解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需(xū)求不及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的(de)。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带(dài)动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大的利(lì)空因素在(zài)于(yú)PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势(shì)开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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