今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，港股走势(shì)可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下(xià)同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向(xiàng)的(de)基(jī)金(jīn)。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代(dài)表的港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济(jì)呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末(mò)的(de)88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的(de)国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前(qián)十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国(guó)石(shí)油(yóu)化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济(jì)方(fāng)面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市场需(xū)求继(jì)续增加，非制造(zào)业恢复(fù)速度加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经让美联储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将(jiāng)加(jiā)大(dà)对政策优化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价(jià)均(jūn)处在价值投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投资性价(jià)比。同时，互(hù)联网相关公司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推出人工(gōng)智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出(chū)算法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我(wǒ)们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股(gǔ)市(shì)场大部分的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年(nián)的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈(yíng)利环比仍有一定的(de)增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对(duì)较(jiào)高(gāo)的行业将有一(yī)定(dìng)的(de)压力。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入机(jī)会(huì)出(chū)现(xiàn)。生物医药行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的(de)龙头公俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么(gōng)司可能会出现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自(zì)下而上的方式生物医药(yào)行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深(shēn)基金经(jīng)理(lǐ)付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决(jué)定性因(yīn)素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的(de)机(jī)会(huì)：由(yóu)于中国(guó)经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈(yíng)利(lì)预(yù)测有较(jiào)大(dà)上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机(jī)会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显著(zhù)大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行(xíng)业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行(xíng)业(yè)，如(rú)电(diàn)子(zi)、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的(de)高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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