随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(f2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据éng)明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了(le)一季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在(zài)管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了(le)精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再(zài)次(cì)用“千字(zì)小作(zuò)文(wén)”表达了(le)自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年(nián)国(guó)内(nèi)的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继(jì)续升级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象级(jí)应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对于(yú)新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去(qù)年(nián)的(de)中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期(qī)达到(dào)目标(biāo)价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们(men)目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起来(lái)又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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