在股市高点成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)破净率(lǜ)与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益和(hé)导向开(kāi)展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个(gè)开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个开(kāi)放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生(shēng)效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成(chéng)每(měi)个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务(wù)申请确认时，基金(jīn)的(de)基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人(rén)数量(liàng)不满200人(rén)或者基金(jīn)资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在(zài)履行(xíng)相关(guān)监(jiān)管报(bào)告和信息披(pī)露(lù)程序(xù)后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权(quán)益类定期开放(fàng)基金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来(lái)开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究(jiū)中心高级分析(xī)师(shī)孙(sūn)桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可(kě)能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可(kě)能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)大多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也(yě)与基金的(de)发(fā)行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基(jī)金来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做(zuò)；但从(cóng)投资者而(ér)言，高(gāo)点入(rù)市就(jiù)容易出(chū)现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基(jī)金(jīn)公司长期(qī)管理(lǐ)规模(mó)提(tí)升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时(shí)发(fā)行基(jī)金往往伴随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的(de)投资策略、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限(xiàn)制很可(kě)能会影(yǐng)响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金(jīn)容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求(qiú)基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控(kòng)制在基金(jīn)经(jīng)理能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获(huò)一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立(lì)的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预(yù)期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者(zhě)的投资(zī)信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持续(xù)上升的(de)话，投资(zī)者对于后(hòu)续(xù)新(xīn)发(fā)基(jī)金的购买意(yì)愿可(kě)能(néng)会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在(zài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益(yì)。但(dàn)是定(dìng)开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少)，未(wèi)来定(dìng)开(kāi)基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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