随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革三(sān)只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动(dòng)上(shàng)看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位(wèi)。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季(jì)度均(jūn)重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(hu限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗á)商新趋势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗往长期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度(dù)新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研(yán)究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则(zé)被(bèi)易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济政策的(de)提振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位(wèi)，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金的配置比例(lì)，同(tóng)时(shí)适度降低价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的(de)绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字(zì)经济(jì)相关的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业(yè)基金(jīn)，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了(le)深(shēn)度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了(le)偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的(de)标的实(shí)现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费(fèi)者(zhě)信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医(yī)药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替(tì)代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜(qián)在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一(yī)带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分(fēn)歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术(shù)对经济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益(yì)方(fāng)面均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕各(gè)行(xíng)业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持(chí)续关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为确(què)定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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