AI板块成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试(shì)水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资(zī)机遇。各大派(pài)别基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长期投资价值(zhí)，但是对于(yú)短期(qī)人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了(le)人工智(zhì)能对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能(néng)源(yuán)开发和利(lì)用等领域。文(wén)中表示，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球(qiú)带来(lái)无(wú)数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地影响我们(men)的(de)生活方式和社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的(de)机(jī)遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是(shì)提(tí)高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核(hé)心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美(měi)国(guó)是一个和互联网行业(yè)一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到(dào)数字化的重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给(gěi)中国公司带(dài)来发(fā)展的(de)机会。目前整个(gè)板(bǎn)块(kuài)的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教育基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力(lì)于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)可以看(kàn)出，该基(jī)金一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)，除(chú)了(le)海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从(cóng)而(ér)衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会(huì)重新成为最重(zhòng)要的(de)增长要素。另(lìng)外(wài)，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别(bié)是软件(jiàn)和(hé)互联网(wǎng)领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投(t曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理óu)资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历(lì)史(shǐ)底部(bù)的(de)位置。他(tā)认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处(chù)于(yú)成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的(de)序幕(mù)，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持(chí)续有个(gè)股(gǔ)投(tóu)资(zī)机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能(néng)源新(xīn)材料基(jī)金经(jīng)理姚志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能(néng)和可再生(shēng)能(néng)源将(jiāng)构(gòu)成未来社会(huì)的基(jī)石(shí)。在当下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来(lái)新的(de)产业(yè)机会将(jiāng)进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也(yě)是积极(jí)的一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的(de)硬件和软件公司进行精选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合润前(qián)十(shí)大重仓股名(míng)单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能(néng)相关产业链的(de)挖(wā)掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理(shēng)产(chǎn)要素，高质(zhì)量发(fā)展的核(hé)心在于(yú)全(quán)要素生(shēng)产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人(rén)曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个(gè)系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季(jì)度继续调(diào)整了行(xíng)业配置，降低(dī)了制造业(yè)、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对(duì)AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成功比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为(wèi)本(běn)次的人工(gōng)智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上(shàng)的一次(cì)重大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受(shòu)益(yì)于这一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安全(quán)自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成长行业(yè)的(de)部分(fēn)成(chéng)长股是(shì)未(wèi)来(lái)关注(zhù)的方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了新(xīn)能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医(yī)药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就了(le)难得(dé)的(de)机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技(jì)术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也会(huì)努力在火热(rè)的(de)行(xíng)情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度(dù)布局(jú)了不(bù)少人(rén)工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情的确(què)立(lì)，但我们还(hái)是认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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