在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个(gè)跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到(dào)资(zī)金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等(děng)，推动市场对日本股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短(duǎn)期(qī)过(guò)快(kuài)上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看(kàn)下(xià)ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照(zhào)区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触(chù)底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入(rù)资(zī)金最多的是易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)回调(diào)，当(dāng)前(qián)估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分(fēn)股净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和(hé)配(pèi)套电(diàn)网改造。要(yào)重视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份(fèn)额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ET泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗F也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力(lì)最强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注(zhù)数(shù)字(zì)化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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