编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季(jì)度的(de)调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报(bào)中(zhōng)，保留(liú)了上一季(jì)度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换了(le)比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的(de)α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基(jī)金一季(jì)报(bào)，在管理(lǐ)时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可(kě)能(néng)是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等(děng)供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复(fù)是确(què)定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然是他的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众多，作上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好为(wèi)第(dì)三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施(shī)成外(wài)，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基(jī)金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较长时间的(de)高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四(sì)位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势(shì)的(de)高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去(qù)年(nián)迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够(gòu)清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季(jì)的(de)第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信(xìn)却退出了(le)前一季(jì)的(de)前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火(huǒ)股份，表明(míng)了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是(shì)基于美股映(yìng)射在(zài)炒(chǎo)作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状元，目前(qián)其担(dān)任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的(de)权益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季重仓(cāng)行业(yè)风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题(tí)为例分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第(dì)一(yī)季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严(yán)格(gé)执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期(qī)成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三(sān)位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的(de)上一个(gè)季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华(huá)大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目(mù)前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们(me上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好n)相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益(yì)于国(guó)民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算机软件和(hé)半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低(dī)调(diào)的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和(hé)安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的(de)思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了(le)科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度(dù)与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技(jì)术、和(hé)而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子(zi)的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了(le)十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断可能(néng)对(duì)收(shōu)入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道(dào)占据(jù)优势。而这一(yī)思(sī)路(lù)在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代(dài)了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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