美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部(bù)分业务(wù)。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出(chū)售(shòu)在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行发(fā)布声明确(què)认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜(qián)在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并未(wèi)经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银(yín)行危(wēi)机(jī)火上(shàng)浇油的第一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第(dì)一(yī)地平线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会(huì)上(shàng)，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破(pò)产的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和(hé)第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本(běn)密集(jí)型(xíng)的(de)科技(jì)以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银行集中于财富(fù)管(guǎ良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物n)理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员(yuán)们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美(měi)国(guó)联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司(sī)Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于(yú)地区(qū)银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员(yuán)及监管机(jī)构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近(jìn)一(yī)半(bàn)的美国人担心他们在银行或其他金融(róng)机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美(měi)国成年人(rén)表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度(dù)担心自(zì)己(jǐ)资金(jīn)的安全(quán)。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过这(zhè)一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少(shǎo)，这(zhè)表明对(duì)存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人(rén)机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没(méi)有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目(mù)前(qián)都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币(bì)政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担(dān)忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后(hòu)跳空(kōng)低(dī)开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮(lún)已累(lèi)计加息(xī)500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体现(xiàn)的(de)是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再(zài)度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师(shī)高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文(wén)件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下(xià)，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次(cì)进(jìn)入集中避险状态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前美国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在(zài)于(yú)当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪是(shì)否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下(xià)的(de)情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的(de)风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停(tíng)加息(xī)，以及(jí)降(jiàng)息(xī)开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较高的(de)相似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基本(běn)面状态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘(pán)面的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃(péng)森(sēn)分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国(guó)即将进入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳定油价(jià)进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突(tū)破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向下，主要(yào)看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数(shù)能否(fǒu)出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实(shí)质性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基(jī)本全(quán)部落(luò)地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期(qī)内(nèi)将会(huì)支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行(xíng)良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然(rán)存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来(lái)的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应(yīng)端(duān)总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原(yuán)料(liào)通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国(guó)内沥(lì)青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随(suí)着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当(dāng)前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由于(yú)沥青(qīng)利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南(nán)方(fāng)开始(shǐ)进(jìn)入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍(réng)在，且随(suí)着气温的回升，道路施(shī)工(gōng)项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵(dǐ)海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累(lèi)积(jī)，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期(qī)货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个(gè)向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修(xiū)计(jì)划，但由于高(gāo)加工(gōng)差下装置开工较为积(jī)极，实(shí)际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油(yóu)库存(cún)进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集(jí)中检修(xiū)将进入尾声，预计(jì)5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋(qū)于宽(kuān)松。同(tóng)时，调(diào)油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后(hòu)续需(xū)关注原油价(jià)格企稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑(jí)在汽(qì)油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国(guó)内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的(de)织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态(tài)势。最(zuì)大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物跌(diē)势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势(shì)。

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