在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经(jīng)大(dà)幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二(èr)级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来(lái)会(huì)回归(guī)到指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年(nián)年(nián)初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴(fù)日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以来(lái)净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净(jìng)流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的(de)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能(néng)要加快转变，新能(néng)源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持(chí)续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净流出。<阿富汗是哪一年灭亡的/p>

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净(jìng)流出(chū)位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工(gōng)智(zhì)能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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