自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极(jí)回暖的画(huà)风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特(tè)估等主题层出不穷(qióng)，基金经理也(yě)随(suí)之调仓换股，成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。而公(gōng)募基金2023年一季报的披露，将明星基金经(jīng)理们近期投资动向逐(zhú)一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国(guó)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)等基金披露旗(qí)下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春(chūn)等(děng)一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经理对后市的(de)基本看(kàn)法。多数(shù)明星基金经理在一季度仍保(bǎo)持(chí)90％以上的高仓位运作(zuò)，仍坚(jiān)持了自己的投资风格和思路(lù)。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘(liú)彦春表示对全年股票(piào)市(shì)场有信心，未来将(jiāng)继续保持较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻(xún)找投资机(jī)会(huì)。刘格菘也对市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐观(guān)的态度，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎(zhā)实(shí)基本面(miàn)验证(zhèng)，预计(jì)更注(zhù)重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一(yī)季(jì)报也用相当大的(de)篇(piān)幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的(de)看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工智能(néng)）很可能是一次全新的技术革(gé)命，但直言客观上当下的研究(jiū)认(rèn)知(zhī)还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制(zhì)动(dòng)”，等待胜率和(hé)赔(péi)率更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤(kūn)继续维持(chí)高仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称为(wèi)“坤(kūn)坤(kūn)”的张(zhāng)坤是最受基民关注的基金经理，他是国内首位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金(jīn)君(jūn)整理(lǐ)表格来看，相较(jiào)去年底，张坤(kūn)所管理的4只(zhǐ)基金在今年一(yī)季度(dù)仓(cāng)位(wèi)基(jī)本(běn)都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基(jī)金一季度末仓位(wèi)均处(chù)于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，张坤管理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票市值(zhí)占基金净(jìng)值比例的94.7％微(wēi)调至一季(jì)度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中(zhōng)也写道，易方达蓝(lán)筹精选基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤(kūn)管理的易方达优(yōu)质精(jīng)选、易(yì)方达亚(yà)洲精(jīng)选在一(yī)季度末的仓(cāng)位在94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方达(dá)优质企业三年持(chí)有一(yī)季度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保持了一(yī)定水平的港股仓(cāng)位，一季度末(mò)所管理的4只基金基本维持和去年底的(de)差不(bù)多的港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，基(jī)本都是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来说，调整幅度较大的是(shì)易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)，一(yī)季度末该基金持有港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季(jì)度(dù)配置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易(yì)方达亚(yà)洲精(jīng)选中也(yě)写(xiě)道，在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了(le)调整，增(zēng)加了(le)科技等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行业的配置，另(lìng)外(wài)，在区域分(fēn)布上配置(zhì)的更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在(zài)投资上颇有定(dìng)力(lì)，经常(cháng)在(zài)季报中谈(tán)及，投资者需要时刻保持一种(zhǒng)克(kè)制(zhì)而(ér)理性(xìng)的心理状态，不需要大量的行动，而(ér)是极大(dà)的(de)耐心(xīn)，坚持投(tóu)资(zī)原则，等到(dào)机会(huì)时全力出击。他一(yī)直保持着偏(piān)低换手率，一季报的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只是在结构上(shàng)进行调整(zhěng)。

　　从易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选一季度末持仓上看，前十(shí)大重仓股变化不大，贵(guì)州茅台(tái)再次成(chéng)为(wèi)该基金的第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第(dì)二、第三大重仓股，而在(zài)去年末，该基(jī)金前三大(dà)重仓股依(yī)次是(shì)腾(téng)讯(xùn)控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置。、

　　去(qù)年11月以来(lái)港股市场(chǎng)的大反弹(dàn)，张坤(kūn)明显进(jìn)行了调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港(gǎng)交易(yì)所，而(ér)增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油(yóu)。其中，相较去年底，中国(guó)海(hǎi)洋石油新进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而药(yào)明生物退出(chū)前(qián)十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和易(yì)方(fāng)达优质企业三年持有的(de)头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是(shì)易方达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选和易方(fāng)达(dá)优质精选的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股仍为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的头号重仓股(gǔ)均为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯(xùn)控股(gǔ)仍是易方达优质精选(xuǎn)的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去(qù)年底已(yǐ)经进行了减持(chí)，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股已经推出了前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。而美团(tuán)新进其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动(dòng)权(quán)益基金管理(lǐ)规模超过千亿的基(jī)金(jīn)经理，但近两(liǎng)年(nián)A股市场震荡(dàng)，所管理规模所缩水。一季度末他所管理规模基本和去(qù)年底持平(píng)，整体规模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达张坤(kūn)管理的4只基金合(hé)计(jì)总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季度末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势企业三(sān)年、易方达亚洲精选股票(piào)的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨无霸”的(de)主动(dòng)权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会清晰(xī)写道自己的(de)投资思路，这一次也不(bù)例外(wài)，值得(dé)投资者看(kàn)一(yī)看(kàn)。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价值投资很吸引人(rén)的一点是(shì)，投资者可以用很长一段时间来充分(fēn)观察公司的发展，等到它们用事实证(zhèng)明自(zì)己的成功和巨大的成(chéng)长(zhǎng)潜力(lì)之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投(tóu)资的优(yōu)势之一在于可积累性。具体来(lái)说，积累体现在对基本(běn)面(miàn)分(fēn)析(xī)方法的理解和(hé)对(duì)具体行业和企业的洞(dòng)察，所有这(zhè)些都使投资者未来更可能(néng)做出对具(jù)体(tǐ)投资(zī)标的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如(rú)果只是(shì)针对某(mǒu)一次(cì)投资，积累的重要性(xìng)可(kě)能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并将长(zhǎng)期(qī)复合回报作为终级(jí)目(mù)标，可积累性(xìng)就是这(zhè)一(yī)目标(biāo)的最重要保障，选择一条可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会(huì)参考全球产(chǎn)业升(shēng)级的经验，持续做深入的研究(jiū)积累(lèi)，争取构建一个(gè)全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力(lì)并跨(kuà)行业选(xuǎn)出好的公(gōng)司。识别出(chū)好(hǎo)公(gōng)司是如此重要(yào)，因(yīn)为好(hǎo)公(gōng)司不是好(hǎo)股票的唯一情(qíng)形(xíng)就是估(gū)值过高，在其他情形下，好公(gōng)司(sī)都会给投资(zī)者带来长(zhǎng)期(qī)可观(guān)的回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期报(bào)告并对财(cái)务数据进行(xíng)系(xì)统整(zhěng)理和分(fēn)析，是理解企业基本(běn)面(miàn)的核心(xīn)手段之(zhī)一。在定期(qī)报告中，企业(yè)的所有经营活动都会反(fǎn)映在财(cái)务数据中，定量的(de)数据可(kě)以用(yòng)来检验并修正调研中对企(qǐ)业(yè)形成的定(dìng)性感知。如果能(néng)对(duì)一家公(gōng)司过去和当前的(de)财(cái)务(wù)状况(kuàng)了如指(zhǐ)掌，就更有(yǒu)可(kě)能正确评判这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯(sī)曾说过，你要阅读(dú)一切。如果你(nǐ)对(duì)一家(jiā)公(gōng)司感(gǎn)兴趣，那(nà)就看看它的年(nián)报，你就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报中的附注，你就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经历过短期的经营业绩(jì)和股价的震荡，经历过(guò)市场先生态度的(de)冷暖，但(dàn)它们成功的模式往(wǎng)往没(méi)有变化，通过深入的研(yán)究(jiū)并抓住这些关键的因素，是能够一(yī)路(lù)坚持下来(lái)的重要因素，也通常意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经作为一人(rén)包揽(lǎn)前(qián)三的基金经理(lǐ)刘格菘(sōng)，其一举(jǔ)一(yī)动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的(de)广(guǎng)发双擎升级为例(lì)，一(yī)季度(dù)末该基金保持(chí)较高仓位(wèi)运作(zuò)，该(gāi)基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓(cāng)位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度调整。数据显示(shì)，广(guǎng)发双擎升级一(yī)季度末前五大(dà)重仓股分(fēn)别为(wèi)晶澳科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股(gǔ)均出现(xiàn)在(zài)该(gāi)基(jī)金(jīn)去年四季度(dù)末的(de)前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季(jì)报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好的行业(yè)为(wèi)新(xīn)科技技术演绎预测(cè)中(zhōng)的相关行业(yè)，例如计算(suàn)机、传媒(méi)、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产经历了下跌。在(zài)海(hǎi)外金(jīn)融(róng)风险担忧、经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的初始预期、国际关系不确定的情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带(dài)来的较热烈(liè)的应用(yòng)展望(wàng)，资(zī)金分流(liú)可(kě)能是高(gāo)端制(zhì)造业(yè)相对表(biǎo)现不理想(xiǎng)的(de)原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级(jí)基金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大(dà)幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓股变(biàn)化不大(dà)，仅(jǐn)晶科能源新进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，而比亚迪退(tuì)出了前十(shí)大重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对(duì)市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值的(de)匹(pǐ)配度。对本(běn)基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的(de)变化在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间维度预期(qī)也(yě)呈现分化，因此(cǐ)短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演(yǎn)绎幅度(dù)、转换速度都(dōu)会可预见地加大。这对于投资(zī)人而言，在新信息的处(chù)理上提高(gāo)了难度，短(duǎn)期(qī)内基本(běn)面估(gū)值匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人(rén)生(shēng)一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要的(de)选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知(zhī)名(míng)的均(jūn)衡性(xìng)投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整投资(zī)组合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易(yì)方达新经济基金中回顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一季度中国经济整体(tǐ)温(wēn)和复苏，由于刚(gāng)刚经(jīng)历疫情梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗span>，居(jū)民消费和企业投资的(de)信心恢复会有(yǒu)一(yī)个过程，因(yīn)此短期持(chí)续加杠杆的动力不(bù)强，复(fù)苏力度(dù)相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银行为代(dài)表的欧美(měi) 金融风波暂时平息(xī)，但也让投资者担(dān)心(xīn)这是(shì)否(fǒu)只是当下复(fù)杂(zá)环境(jìng)下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克+的减(jiǎn)产行为进(jìn)一步增强了(le)未来通胀(zhàng)的(de)韧性，也让美联储在(zài)货币政策(cè)调整决策时愈加(jiā)进(jìn)退两难(nán)。

　　亮点不多的(de)经济基(jī)本面遇(yù)到无处安放的流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部(bù)分国企相关板块获得(dé)了边际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧(jù)烈、集中的调仓(cāng)行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题的(de)TMT和建筑、石油石化(huà)等(děng)板块表现突出，而新(xīn)能源、金融地(dì)产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季(jì)度(dù)投资(zī)操作时，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚未发(fā)掘到(dào)基本面驱动的投(tóu)资主线，本基金一季度操作(zuò)不多，主要包括(kuò)行(xíng)业上用医(yī)药替代(dài)了(le)部分(fēn)白酒仓(cāng)位，个股上则逆(nì)向增持了一些由于(yú)短期基本(běn)面一般或者机构调仓导致股价下(xià)跌(diē)，但长期市(shì)值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变(biàn)化上看，此前(qián)连续3个季度位列前五大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)一的五粮(liáng)液(yè)，在今(jīn)年一(yī)季度退(tuì)出该(gāi)基金前十大重仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯(wéi)一一(yī)只仍保留在前(qián)十大重仓股的贵(guì)州茅台也(yě)遭到(dào)陈皓减持，对(duì)比(bǐ)上一个季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)接近30％，贵(guì)州茅台也从上一(yī)季(jì)度的第二大重仓股退(tuì)居第四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)他前十大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗关键器(qì)件的(de)振(zhèn)芯科技、氟化工龙(lóng)头(tóu)中的巨化股份、特(tè)钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三(sān)只个股一季度新进前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代(dài)也退出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人(rén)工智(zhì)能）主题我们(men)也进行了积(jī)极的研究，方向上非(fēi)常认同其很可能(néng)是一次全新的技术革命(mìng)，将极(jí)大提升(shēng)全社会的(de)生产效率(lǜ)，但客(kè)观上我们当下的研(yán)究认知还不(bù)具备(bèi)对(duì)相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，也(yě)不太符合(hé)我们“以相对合理(lǐ)的价格买入(rù)预期(qī)收益率更(gèng)高的资(zī)产”这一投资理(lǐ)念，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以及再(zài)定(dìng)价，等待(dài)胜率和赔(péi)率更高的(de)投资(zī)时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)中还分享了自己最新的(de)投(tóu)资感悟，他表示，相(xiāng)比资本(běn)市(shì)场即期涨跌带(dài)来的(de)多巴胺(àn)，我们更倾向于通(tōng)过(guò)深(shēn)入研(yán)究获得超额认知、并最终映射到(dào)投资上来(lái)获得内(nèi)啡肽。投资(zī)和人生一样，每(měi)天都可以做选(xuǎn)择，但(dàn)终其一生最重要的其实也就(jiù)是那三、五次，我(wǒ)们平(píng)时(shí)的不断学习、反(fǎn)思、进(jìn)化，努力追寻(xún)的正是在每一次关(guān)键选择时将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿(niàng)或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中国在中(zhōng)东、南美等(děng)新兴市场(chǎng)获得了更多实质(zhì)性认(rèn)同(tóng)的声音和举(jǔ)动；国内主(zhǔ)要城市的(de)一二手房(fáng)销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经进入(rù)库存(cún)周期的尾段，我(wǒ)们(men)可能(néng)真的只(zhǐ)需要一点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭转困局，将经(jīng)济带入正循(xún)环(huán)。一如当下的(de)证券市(shì)场，我们(men)也衷心的希(xī)望其能够早日摆(bǎi)脱(tuō)存(cún)量博弈的(de)困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看(kàn)，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股(gǔ)，金域医学新进前三大重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医学首次(cì)进(jìn)入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域(yù)医学是(shì)一家以第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断业务为核(hé)心的高科技(jì)服(fú)务企业，通(tōng)过(guò)不断积累的“大(dà)平台、大网(wǎng)络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等资源优势(shì)，为(wèi)全国各级医(yī)疗(liáo)机构提(tí)供领(lǐng)先的医学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了(le)金域医学之外，基础化(huà)工板块中的蓝晓(xiǎo)科技(jì)也在一季度新(xīn)进富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)，受益于生命(mìng)科学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股(gǔ)则(zé)在(zài)一季度退出富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾(gù)，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑战的(de)2022年(nián)后，一季度实体经济(jì)进入了复苏的阶(jiē)段(duàn)。各(gè)项宏观(guān)经济指(zhǐ)标(biāo)在(zài)3月份(fèn)有了明显改善。货(huò)币(bì)政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管(guǎn)政策放松管(guǎn)制的迹象确认。投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的(de)复苏力度(dù)还不是很强，但(dàn)我(wǒ)们(men)应该看(kàn)到是积极的因素正在发挥作用持续(xù)的进程(chéng)中。更要重视(shì)的是市场的整体(tǐ)估值依然(rán)处于长周期中很有吸引力的位(wèi)置，当(dāng)下(xià)权益市场处在较好的风险(xiǎn)收(shōu)益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相信现在(zài)所面临的重重困难终将找到解(jiě)决的出路。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动对应的预期(qī)回报(bào)水平的(de)是相当(dāng)合(hé)适的(de)。未来我们依然会致力于在(zài)优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不具备精确预测(cè)市场短期趋势的可(kě)靠(kào)能(néng)力，而把精力集中在耐心(xīn)收集具(jù)有远大前(qián)景的优秀公司(sī)，等待(dài)公司自身创造价(jià)值的(de)实现和(hé)市场(chǎng)情绪(xù)在未(wèi)来某个时点(diǎn)的(de)周期(qī)性回归(guī)。个股选择层(céng)面，本基金偏好投资于(yú)具(jù)有良好“企业基(jī)因”，公司(sī)治理(lǐ)结构(gòu)完善、管(guǎn)理(lǐ)层优秀的(de)企(qǐ)业。我们认为(wèi)此类企(qǐ)业(yè)，有更大的概率能(néng)在未来为投资(zī)者创造价值。分(fēn)享企业自身增长带来(lái)的资(zī)本(běn)市场(chǎng)收(shōu)益是(shì)成长型基金获(huò)取回(huí)报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名(míng)的主投大消费板块(kuài)的基(jī)金经理，手(shǒu)握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季度如(rú)何(hé)调(diào)仓换股，他又是如何看(kàn)待未来市场，也值(zhí)得投(tóu)资者关注。

　　最新(xīn)披露的(de)2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体持(chí)仓的仓位和(hé)行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍然坚(jiān)持自(zì)下而(ér)上精选(xuǎn)个股而非择时(shí)的(de)投资(zī)风格，保持合同约定(dìng)较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来(lái)看(kàn)，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾酒也(yě)继续在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度最(zuì)大，一季(jì)度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集(jí)团(tuán)新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列(liè)，而晨光股份退出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表(biǎo)示(shì)，一季度，我国经济温和复苏。海外(wài)通胀预期变化(huà)对(duì)国内资(zī)本市场造成较大扰动。美(měi)国失业率水平再创新低，意味着(zhe)高利率(lǜ)环境大概率持续更长时(shí)间。气球事件导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预(yù)期落空(kōng)，叠加海(hǎi)外风(fēng)险事(shì)件，股票市场开始偏(piān)离复(fù)苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行(xíng)仍(réng)将是今年主要宏观背景。经济(jì)运行正(zhèng)常化需要(yào)一个过程，特(tè)别是(shì)居民和中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)，需(xū)要时间(jiān)修复资产负债表(biǎo)、修(xiū)复(fù)信梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗心。随着经(jīng)济逐步正常(cháng)化，居民消费信心回升、超额(é)储蓄(xù)下降是(shì)必(bì)然事件，消费今年大概(gài)率超预期回升。就(jiù)近(jìn)期(qī)公(gōng)布的社融和地产数(shù)据分析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进入上(shàng)行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加(jiā)息过快带来的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩效(xiào)应，联储紧缩(suō)速(sù)度和(hé)幅度向(xiàng)下修正。紧缩带(dài)来的(de)金(jīn)融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层(céng)资产问(wèn)题不大(dà)，海(hǎi)外央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们(men)认为出现(xiàn)金(jīn)融危(wēi)机的(de)风险不大(dà)。欧美等发达国家(jiā)通胀和金(jīn)融(róng)风险并存(cún)，处(chù)理难度较大，这(zhè)也意味着全球无风险(xiǎn)收益率在相对顶部位置(zhì)，国家之家(jiā)沟通对话、加强合作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正(zhèng)轨的路(lù)上。除了继续关注整个经(jīng)济体(tǐ)发展(zhǎn)状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多(duō)放在微观企业层面。可以看到(dào)很多公司在过(guò)去几年始(shǐ)终做正确的(de)事，经营(yíng)效率(lǜ)提升，逆(nì)境中(zhōng)变得更加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏(hóng)观数据，多看看微观(guān)企(qǐ)业变化可以让内心更加平(píng)静。我们对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持(chí)合同约(yuē)定(dìng)较高(gāo)仓位运作(zuò)，更多在(zài)顺周期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机(jī)会。期待为(wèi)持有(yǒu)人创造良好收(shōu)益(yì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗