财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的(de)人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及(jí)相(xiāng)关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受(shòu)到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对(duì)温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人(rén)工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队(duì)对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时(shí)代(dài)、三安光(guāng)电、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密(mì)、三(sān)诺生物姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些、新宙(zhòu)邦(bāng)。对(duì)比(bǐ)去(qù)年年底该基金(jīn)增持(chí)了(le)宁德时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具(jù)有吸引力。在(zài)一季度我们(men)对(duì)于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对(姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些duì)于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受(shòu)财联社记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好，也(yě)要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也(yě)认为这些(xiē)股票的估(gū)值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行(xíng)情催(cuī)化主要(yào)集中(zhōng)于大(dà)模型的(de)突(tū)破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资(zī)者(zhě)优先关注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其(qí)实没有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数(shù)字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要(yào)见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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