国内“五一(yī)”假期来了，但海外市(shì)场风险依(yī)旧不容忽视。在美(měi)国多项重要经济数据出炉(lú)后，美(měi)联储(chǔ)也将召开5月议息会议(yì)，市场普(pǔ)遍预期将(jiāng)继续加(jiā)息(xī)25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下，节(jié)后市场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行股价已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，美国第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且(qiě)多次触(chù)发停牌，原因是达成救(jiù)助协议以维持该(gāi)银行运营的希望(wàng)在变得渺茫。该(gāi)股今年已下跌90％以(yǐ)上。消息人(rén)士称(chēng)，该(gāi)银行很有(yǒu)可(kě)能会(huì)被美国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共(gòng)和银行公布其第一(yī)季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该银行股(gǔ)价在(zài)接下来的(de)两天内下跌超(chāo)过(guò)60％，创(chuàng)下历史新低。目前(qián)包括(kuò)来自美国联邦储(chǔ)蓄保险公司、财政部(bù)和(hé)美(měi)联储(chǔ)的官员(yuán)正在与其他银(yín)行进行协调(diào)会议，为第一(yī)共和银行(xíng)制定救助计(jì)划。

　　美(měi)联储反(fǎn)省硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)，寻求大范围加强银行规管

　　在当地时间4月(yuè)28日公(gōng)布的内(nèi)部审(shěn)查(chá)报告中，美联储承认，对于上月(yuè)硅谷银行的倒闭案，美联(lián)储难辞其咎，倒闭既源于该行自(zì)身(shēn)风(fēng)险管理(lǐ)薄弱，也和(hé)美联(lián)储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联(lián)储认为(wèi)，银行业审查员(yuán)未(wèi)能采取有力(lì)行动(dòng)解决硅谷银行(xíng)越来越多的问题。美联储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员未能充分(fēn)认识到，随(suí)着(zhe)硅(guī)谷银行(xíng)的规模扩大、复杂(zá)性增加，该行(xíng)变(biàn)得有多么不(bù)堪(kān)一击。他们(men)的确发现了风(fēng)险，却没有采(cǎi)取足够的措(cuò)施，保证(zhèng)该行(xíng)足够(gòu)迅速地(dì)解(jiě)决问题。

　　报(bào)告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成(chéng)因，其中三点都和美联储监管不(bù)力有关。他说，美联(lián)储监(jiān)管者的错误(wù)部分源于，特朗普执(zhí)政时的金融业改革(gé)普遍放松了对中(zhōng)等银行(xíng)的规管。

　　巴(bā)尔还提到(dào)，美联(lián)储(chǔ)的文化(huà)转变似(shì)乎导致(zhì)联储(chǔ)的监管变得更宽松(sōng)。这些变化体现在降低标(biāo)准、增加复杂性，以及监管方(fāng)式不够自信果断，它(tā)们阻碍(ài)了有(yǒu)效的监管。

　　美联(lián)储认为，其银行(xíng)业审查员已经确(què)定(dìng)了(le)硅谷银行存在导(dǎo)致其倒闭(bì)的一大问题(tí)——利率相(xiāng)关风险，但美联储自身(shēn)的流程“过于(yú)审慎”，侧(cè)重在采取(qǔ)行动以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美联(lián)储的(de)数据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷银行收到(dào)31项监管(guǎn)机构的公开(kāi)审查报告或警(jǐng)告，数(shù)量是其他银行的三倍。报告(gào)称，随(suí)着硅谷银行壮大，近些(xiē)年美联储忽视了范围更广的问题，比如(rú)该行(xíng)多年来一直(zhí)突破内(nèi)部风(fēng)险限制，其采用的流动性指(zhǐ)标(biāo)却显示(shì)，存(cún)款基础稳定，其利(lì)率相(xiāng)关风险还被评为(wèi)令人满意(yì)。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新审查，适用于资(zī)产(chǎn)超过千亿美(měi)元(yuán)银行的一(yī)系列规定，包括压力测试(shì)和流动性(xìng)要(yào)求，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管一(yī)家(jiā)银行对利率(lǜ)流动(dòng)性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需要(yào)对(duì)范围更广泛的银行(xíng)强化适用的(de)标准，联储(chǔ)应(yīng)考虑(lǜ)，让更大范围的银行适用(yòng)标准和的(de)流动性规定(dìng)。他呼(hū)吁(xū)，重新(xīn)评估，对于超(chāo)过25万(wàn)美元联邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求(qiú)更(gèng)广泛的银(yín)行考(kǎo)虑到可出售证券的(de)未实现损益，以(yǐ)便(biàn)让银行(xíng)的资本要求更好地匹配(pèi)其(qí)财(cái)务状(zhuàng)况和风(fēng)险(xiǎn)。他暗示，对(duì)资本规划和(hé)风险管理不足的公司，美(měi)联储可能增(zēng)加资本或流动性(xìng)的(de)要(yào)求，或(huò)者(zhě)限制股票(piào)回购、股息(xī)支付或高(gāo)管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总统拜登批准内华达(dá)州和佛罗(luó)里达州(zhōu)重大灾难(nán)声(shēng)明

　　据央视新闻(wén)消息，根据美(měi)国白宫当地(dì)时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内(nèi)华达(dá)州(zhōu)重大灾难声(shēng)明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬(dōng)季风(fēng)暴影(yǐng)响的(de)地区(qū)提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　此外，拜登(dēng)还(hái)于27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他下令为(wèi)4月12日(rì)至4月14日期(qī)间受严重(zhòng)风暴影响(xiǎng)的地(dì)区(qū)提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　联(lián)邦援(yuán)助资金可在(zài)成本分担的基础(chǔ)上提供给州政府和符合条件的地(dì)方政府以及(jí)某(mǒu)些私(sī)人非营利组织，用于受灾害影响地(dì)区的应急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国就乌(wū)克兰农产品(pǐn)相关(guān)事宜(yí)达(dá)成原则性协议

　　据央(yāng)视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主(zhǔ)席(xí)东布罗夫斯(sī)基斯(sī)对外宣布(bù)，欧委会已与保加利亚(yà)、匈牙利、波(bō)兰(lán)、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相关事宜达成原(yuán)则(zé)性协议(yì)。

　　东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已(yǐ)采取行动(dòng)解决欧盟成员国和乌克兰(lán)农民(mín)的担忧。具(jù)体措施包括推动波兰、斯洛伐克(kè)、保(bǎo)加利亚(yà)等国撤回针(zhēn)对(duì)乌农产品的单边(biān)措施。从欧盟(méng)层面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施(shī)。为5个受影响的成员国农民(mín)提供1亿欧元的一(yī)揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推(tuī)进包括葵花(huā)籽油等(děng)产(chǎn)品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰农产品通过欧盟通(tōng)道(dào)出(chū)口到其他国家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经(jīng)济(jì)继(jì)续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务(wù)部(bù)最新(xīn)公布(bù)的数据(jù)显示，美国3月核心PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值(zhí)持平(píng)。

　　据悉(xī)，剔除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)是美联储青(qīng)睐的通胀指标(biāo)之一。此次公布的数据再度印证了美国通胀的居(jū)高不(bù)下(xià)，这加大了美(měi)联储5月再次加(jiā)息(xī)的可能性。报告公布后，美国短期利(lì)率期(qī)货小(xiǎo)幅下(xià)跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一(yī)天(tiān)，美国商务部公(gōng)布的(de)一(yī)季度美国(guó)宏观经济数据显(xiǎn)示，美(měi)国(guó)一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且增速(sù)较前值(zhí)2.6％显著放缓。而同日公布的一(yī)季度(dù)核心PCE物价指数(shù)年化环(huán)比初值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观(guān)贵金属分析师(shī)张晨(chén)向期货日报记者表示，上(shàng)述数(shù)据显示出美国(guó)经(jīng)济放缓但(dàn)通(tōng)胀水(shuǐ)平依旧(jiù)高企的滞胀特(tè)征。不(bù)过，从美国(guó)GDP折年数同(tóng)比数据来看(kàn)，他认为一季度1.6％的增(zēng)速较去年四季(jì)度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美(měi)国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据(jù)超预期放缓，坐实了(le)市场(chǎng)对于美国经济(jì)衰退(tuì)的忧虑(lǜ)，再加上目前欧美银行信用危机(jī)的尾部(bù)效应持续存(cún)在，金融不(bù)稳定(dìng)叠加经济景气下(xià)滑(huá)，一定程度上削弱了美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政策(cè)的紧缩预(yù)期，同时(shí)增加(jiā)了下半(bàn)年美(měi)联储降息的预(yù)期。”中信建投期货(huò)宏(hóng)观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消费支出在内的一季度PCE通胀(zhàng)数据持续(xù)上(shàng)升，再加上周五晚间(jiān)公(gōng)布(bù)的(de)3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联储5月份(fèn)加息基本不存在悬念，此次GDP数据更多(duō)影(yǐng)响的是(shì)年中美联储的政策(cè)变化。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板(bǎn)上钉(dīng)钉”，此次会议还需(xū)关注什么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属分析(xī)师吴梓杰认(rèn)为，当前美联储货(huò)币政策面临抑制通胀以(yǐ)及宏观审慎两难的(de)抉择。随着此前银(yín)行业(yè)危(wēi)机的(de)爆发以及一季度经济(jì)的回落，美国(guó)当前经济的脆弱性以及下(xià)行压(yā)力已经(jīng)持续增(zēng)加，但是一季(jì)度核心PCE同样(yàng)大(dà)幅(fú)超过预(yù)期，显(xiǎn)示出(chū)核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着(zhe)进(jìn)行政(zhèng)策选择时不(bù)得不更加(jiā)慎重(zhòng)。”吴梓(zǐ)杰预(yù)计(jì)，美联储5月大(dà)概率将会保持加(jiā)息25BP的节奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情绪，强调(diào)对宏(hóng)观(guān)风(fēng)险的把控，且对未来(lái)加息的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此(cǐ)次会(huì)议并无最新点(diǎn)阵图和经济展(zhǎn)望公布，因此会议重点在于利率决(jué)议声(shēng)明及鲍威(wēi)尔的会后发言两(liǎng)方面。其中，在决议(yì)声(shēng)明(míng)方(fāng)面，可重(zhòng)点观察措辞调整(zhěng)变(biàn)化情况，特别(bié)是能否出(chū)现“停止加息”相关暗示。而(ér)在(zài)会后的新闻发布(bù)会上，需要(yào)重点关注鲍(bào)威尔对于经济与通胀前景、后续货币政策(cè)以及银行业危机引发的信(xìn)贷收缩等(děng)方(fāng)面的观点论(lùn)述(shù)。特别是如果(guǒ)出现“停止(zhǐ)加息(xī)”等明显鸽派暗示，则无论对于商品市场(chǎng)还是权益市场而言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会(huì)议需要关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意(yì)容忍更(gèng)高水平的通胀；二是美联储对于目前金融以(yǐ)及(jí)经济(jì)风(fēng)险的判断，到(dào)底是短期风(fēng)险还是长期风(fēng)险；三是(shì)美(měi)联(lián)储未来的货币政策预期，比如是否透露下半年将降息(xī)或者不降息。

　　他认(rèn)为，如(rú)果美联储依然(rán)偏鹰派，则预期风险资产将继续(xù)回调，美债利率曲线会加(jiā)深倒挂的程(chéng)度，对市(shì)场而(ér)言偏负(fù)面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好会再(zài)度上升(shēng)，美元指数预计显著下(xià)行，贵金属将领(lǐng)涨(zhǎng)资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加息(xī)25BP已经(jīng)计价较为充分，预计(jì)加息结(jié)果不会(huì)引起(qǐ)市场较(jiào)大波动，但是对(duì)于6月(yuè)及以后偏鹰的政(zhèng)策预期(qī)交易(yì)依(yī)旧不足。因此，他(tā)认为本次会议上需要重点关注美(měi)联储(chǔ)声明以(yǐ)及鲍威尔在记者会上对(duì)未来政(zhèng)策(cè)路径的(de)展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息(xī)的倾向，则市场或将(jiāng)面临(lín)较大的冲击，相(xiāng)关(guān)风(fēng)险资(zī)产有意外(wài)下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临涨(zhǎng)跌两难局(jú)面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件(jiàn)溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于(yú)美联储货币政策迅速转向的乐观预期(qī)出(chū)现一定修(xiū)正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅(fú)度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金属市场在利多、利(lì)空因素间来(lái)回拉扯。利(lì)多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵金属价格的压制边(biān)际减弱。同时，美(měi)国经(jīng)济(jì)前(qián)景黯淡，债务上限悬而未决(jué)以及银行业风险事件余波反(fǎn)复，不杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪断激(jī)发市(shì)场(chǎng)避险情绪。从更为(wèi)宏(hóng)观的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化”方兴(xīng)未艾，各(gè)国央(yāng)行(xíng)强(qiáng)化黄金资产储备功能(néng)，使得央行“购金潮”经(jīng)久不(bù)息。上述种种因素均(jūn)对(duì)贵金属价格形(xíng)成支撑(chēng)。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于后续货币(bì)政策(cè)之间的预期差，以及美国经济层(céng)面(miàn)的韧性犹存。“特(tè)别(bié)是就业(yè)市场尽(jǐn)管过(guò)热态(tài)势有(yǒu)所缓和，但无论是新增非(fēi)农(nóng)就业人数还是失业率指标，还远未(wèi)触及(jí)经济衰退以及美联储(chǔ)货币政策转向的阈值区间，这极有可能造成通胀回归波折反复(fù)，进而(ér)引发美联储货(huò)币政策(cè)前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美联储(chǔ)议息会(huì)议落地后的一段时间内，市场(chǎng)仍然(rán)会延(yán)续(xù)上述的修(xiū)正走势，美联储还需在更多数据(jù)指引以及银行风险(xiǎn)事件落地(dì)后，再(zài)相(xiāng)机作出(chū)政策调整，而在此(cǐ)之前(qián)预计仍会延续当前(qián)“走一(yī)步看一步(bù)”的(de)决策思路。而市场对于年内降息的乐观预(yù)期的(de)修正空间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金属市(shì)场的逻(luó)辑有两条(tiáo)主线(xiàn)：一是美(měi)国经济是否会(huì)陷入衰退(tuì)，二是全(quán)球贸易结算体(tǐ)系下美元(yuán)的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属价格主要(yào)锚定的是美债实际(jì)利(lì)率的变化，但是最近这种联(lián)系正在脱钩，央行购金杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪以及(jí)美元结算体系的变化使得贵(guì)金属获得了越来越(yuè)多的金融(róng)溢价。”整体来看，他认为目前贵金(jīn)属多头驱动的逻辑还没结束，且近期的表现也是易(yì)涨(zhǎng)难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将(jiāng)贵(guì)金属作为(wèi)多(duō)头配置。

　　“当前贵金属市场已(yǐ)经表现出了(le)一定程(chéng)度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美国经济下行(xíng)以及(jí)欧(ōu)美银行业风险带来的避(bì)险情绪(xù)对贵金属价格仍有一定支撑(chēng)，但边际减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息预测，未能(néng)对贵金属形成有力的(de)回落压力。因(yīn)此，他预计贵金(jīn)属市场整体仍以(yǐ)高位振荡为主，在(zài)基准假设(shè)下，贵金属交易主线(xiàn)将(jiāng)回归通胀逻辑。他(tā)认(rèn)为，当前市场对于美联储降息的(de)预期仍大幅领先美联储的官(guān)方(fāng)预期，预计在高通(tōng)胀压力下(xià)，市场对降(jiàng)息(xī)预(yù)期的修正或将带来金银价格的进一步回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随(suí)着国内“五一”长假开启，还须警惕海(hǎi)外市(shì)场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导(dǎo)致市场情绪(xù)波澜起伏(fú)，同(tóng)时(shí)基本面因素也多空交织，海外市场容易出现巨幅(fú)波动(dòng)。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结束后，市(shì)场将直面美联储5月(yuè)利率决议落地，他(tā)预计美联储会议结果(guǒ)或将(jiāng)偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增加(jiā)风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联储议息会议等重要事件，加之银行业危机及债务上限问(wèn)题悬而未决，投资者要防(fáng)止(zhǐ)过分押注引发的风(fēng)险。假(jiǎ)期后可关注贵金(jīn)属回落企稳情(qíng)况，可以逢(féng)低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示(shì)，由(yóu)于国内(nèi)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期恰(qià)逢海外美(měi)联储会(huì)议这一关键时(shí)间节点，投资者若保留头(tóu)寸(cùn)过节，则要保持(chí)头寸有足够安全边(biān)际，以(yǐ)防(fáng)“黑(hēi)天鹅”事件带来(lái)冲击。他(tā)表示，节后贵金(jīn)属或将迎来更加明确的方向性行情(qíng)，可根据(jù)美(měi)联储议息会议给出(chū)的指引，对贵金属进行相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪