随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的(de)权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部(bù)分(fēn)业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国rong>华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一(yī)季(jì)报(bào)披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季(jì)的基金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一(yī)季度均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末(mò)增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基(jī)本(běn)面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投(tóu)资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三则被易(yì)方达信息产业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持(chí)权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中(zhōng)成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的(de)绝对(duì)收益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基金(jīn)的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技行(xíng)业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类(lèi)资(zī)产（景气(qì)周期(qī)低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一(yī)季度(dù)操作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期(qī)增(zēng)速较高板块的(de)配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报中提(tí)到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确(què)定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下(xià)的(de)部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的(de)基(jī)建、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术(shù)对经(jīng)济(jì)各个(gè)领域的影响；对(duì)消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来(lái)市场的(de)下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历(lì)史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向(xiàng)也会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估(gū)值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代(dài)的(de)关(guān)键环(huán)节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来(lái)看，半(bàn)导体行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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