昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中止！人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业(yè)的(de)压力(lì)可能影响联储的(de)利(lì)率路(lù)径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美(měi)联(lián)储可(kě)能不必让利率(lǜ)升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超(chā人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思o)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌两(liǎng)人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动的(de)增加政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就(jiù)能(néng)成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定(dìng)可能需(xū)要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临(lín)着(zhe)历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是(shì)宏观(guān)环境(jìng)不乐(lè)观；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低成本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来(lái)现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大(dà)改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位(wèi)波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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