在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了16n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘(pán)，两只产(chǎn)品溢(yì)价率(lǜ)都回落(luò)到4％以n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不(bù)到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该(gāi)指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金(jīn)经理告(gào)诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期(qī)出(chū)现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的(de)价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢(n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写yì)价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以来日本(běn)股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素(sù)驱(qū)动(dòng)：一(yī)是随(suí)着美联储加(jiā)息预期下降和(hé)日(rì)央(yāng)行紧缩(suō)预期上(shàng)升(shēng)，吸(xī)引国际资本(běn)回流日(rì)本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日(rì)元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表(biǎo)示(shì)大举(jǔ)投资(zī)日本股市(shì)等，推动市(shì)场(chǎng)对日(rì)本股(gǔ)市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议(yì)投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入(rù)资(zī)金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位(wèi)回(huí)调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资金最多(duō)的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一(yī)季(jì)报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板(bǎn)块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加快转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出(chū)现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能(néng)与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极(jí)关(guān)注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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