35c到底有多大，35c是多少

　　A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入(rù)白热(rè)化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从独(dú)占A股市值(zhí)榜首近3年的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热(rè)议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算上(35c到底有多大，35c是多少shàng)的乌龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能(néng)等一系列(liè)热点催化下，中国移动今年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来(lái)最近(jìn)一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有市(shì)场人士(shì)认为，中国移(yí)动和(hé)茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝(bǎo)座的(de)争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾(gù)历史来看(kàn)，最近十多年(nián)来(lái)股(gǔ)王变迁的背后似乎也(yě)反(fǎn)应着国内经济趋势(shì)和产业价(jià)值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市(shì)场市(shì)值之首，得益于当时基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八(bā)年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开(kāi)35c到底有多大，35c是多少启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了(le)如今(jīn)贵州茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料(liào)来源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然(rán)茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也(yě)现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国移动(dòng)的突然崛(jué)起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离(lí)不(bù)开国家政(zhèng)策持续推进的数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火的(de)人工智能(néng)两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美(měi)股市值(zhí)前十(shí)的上市(shì)公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的(de)重要(yào)因素，二(èr)级市场对科(kē)技企业的态度能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出科(kē)技(jì)企业的竞(jìng)争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为(wèi)代表(biǎo)的消费股似乎也预(yù)示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数(shù)字化深度转型的背景(jǐng)下，实力(lì)强(qiáng)劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济(jì)潮流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研报表示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局(jú)云(yún)计算(suàn)、IDC、工(gōng)业(yè)互(hù)联(lián)网等(děng)创新业(yè)务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的需求，公司(sī)具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力(lì)，正在从(cóng)传统(tǒng)管道运(yùn)营商向数字(zì)科技领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业(yè)加快跃(yuè)迁(qiān)升(shēng)级，有(yǒu)望(wàng)首(shǒu)先迎(yíng)来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复(fù)情(qíng)况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营商板(bǎn)块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事(shì)引发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以来，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台(tái)的(de)上市公司，在(zài)风光散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本(běn)次中国移(yí)动(dòng)直接在市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样中(zhōng)字头(tóu)的(de)中国船(chuán)舶(bó)，其(qí)在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶业跌(diē)入(rù)冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶(bó)股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就是(shì)股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大(dà)部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一次(cì)次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观点还是(shì)认为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但(dàn)话费(fèi)越交(jiāo)越(yuè)少(shǎo)。在市(shì)场化的作用(yòng)下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左右(yòu)的高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就(jiù)不能(néng)无拘束(shù)地涨价(jià)。另一方(fāng)面即是成本方(fāng)面的问题，中国(guó)移动(dòng)本质(zhì)作(zuò)为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要(yào)持(chí)续(xù)不断(duàn)的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需(xū)要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临(lín)追赶(gǎn)最新(xīn)技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据(jù)可以看出，中(zhōng)国(guó)移(yí)动今年一季度的营(yíng)收是茅(máo)台的(de)8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一系(xì)列信(xìn)号表明(míng)中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结(jié)束，中国移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破(pò)1万亿元。据业内(nèi)人士(shì)测算(suàn)，这意味着(zhe)届时全年资(zī)本开(kāi)支(zhī)占收(shōu)入比重将低(dī)于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随着(zhe)移(yí)动互(hù)联网进(jìn)入(rù)下半场，行业(yè)重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国(guó)移动加速转型下(xià)正在(zài)抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示(shì)，中国移(yí)动数字化(huà)转型收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收(shōu)入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收(shōu)入规模实现新(xīn)跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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