5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技(jì)指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182110981.png">

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们(men)预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的(de)，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗>

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来(lái)港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例(lì)如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市(shì)场进一(yī)步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调(diào)动市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或(huò)利好科(kē)技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)是(shì)以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注(zhù)个(gè)股的性价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国(guó)内经济的(de)复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会(huì)逐除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资(zī)于(yú)港(gǎng)股市场。

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