金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等(děng)互(hù)利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的(de)境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可(kě)以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在(zài)银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视(shì)为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要(yào)流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境(jìng)外机(jī)构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算公司或(huò)其综合清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖(mài)方的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于(yú)当日将(jiāng)交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集(jí)中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资(zī)金结算主要(yào)通(tōng)过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的(de)本息(xī)和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构(gòu)的(de)违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的(de)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人(rén)民(mín)币或(huò)外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时(shí)履行(xíng)报(bào)送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和(hé)境(jìng)内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思相(xiāng)关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部(bù)境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的(de)名(míng)义本(běn)金(jīn)净额(é)每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对(duì)应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币(bì)购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于(yú)加强(qiáng)境外(wài)金融机(jī)构(gòu)进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参加(jiā)行(xíng)的业(yè)务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向(xi天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思àng)互换(huàn)通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)选择一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融市(shì)场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设(shè)施调(diào)取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动相关的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套(tào)的(de)业(yè)务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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