4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的(de)原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB)在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价(jià)出货(huò)意(yì)愿增1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期(qī)背(bèi)景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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