在股市高点成立(lì)的主动权益类定(dìng)开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司(sī)发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开放(fàng)基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一(yī)个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基(jī)金合同生效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每个开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个开放日的(de)申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持(chí)有人数(shù)量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基(jī)金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基(jī)金破(pò)净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没(méi)有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的(de)定(dìng)期开(kāi)放式基(jī)金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基金发行相对容易，而(ér)且规模(mó)也(yě)容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段时间内基金(jīn)业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服(fú)短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长期管理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年(nián)权头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀益市场的整体波(bō)动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同(tóng)的(de)投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场情绪(xù)火(huǒ)热时容易(yì)出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制很可(kě)能会(huì)影响产品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资(zī)产的资金容(róng)量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快(kuà头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀i)速上(shàng)涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖(gài)更(gèng)多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也(yě)可能会增加(jiā)错(cuò)判的(de)风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责(zé)人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避(bì)免单(dān)押(yā)一(yī)个赛(sài)道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等(děng)方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心(xīn)态(tài)会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资(zī)者(zhě)对于后续(xù)新发基金的(de)购买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要(yào)做(zuò)好投资者(zhě)教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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