今年A股市(shì)场最为(wèi)火热(rè)的(de)“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重(zhòng)磅(bàng)级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多(duō)位业内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于(yú)基(jī)金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央(yāng)企(qǐ)利用资本(běn)市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)，上交所此次(cì)会议(yì)或为产(chǎn)品发(fā)行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一(yī)只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗xíng)情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一(yī)央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报(bào)的(de)中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同(tóng)时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人(rén)士(shì)表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市(shì)场的价(jià)值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的(de)研究和探讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境(jìng)下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断(duàn)受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏(yàn)阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业(yè)绩为央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类型(xíng)企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗全部(bù)A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司(sī)质量的(de)提升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆(fù)盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份(fèn)股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平(píng)和(hé)盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集(jí)规(guī)模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数(shù)投资部(bù)副(fù)总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是(shì)国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因(yīn)子叠(dié)加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的(de)主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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