金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、为什么复兴号很少人买完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类型等(děng)事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交(jiāo)易商(shāng)协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的(de)人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达(dá)成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者(zhě)可(kě)通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获(huò)得(dé)场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其(qí)综合清算(suàn)会(huì)员完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间将不(bù)再存(cún)在(zài)合同关系。对于(yú)未纳(nà)入(rù)集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急(jí为什么复兴号很少人买)情况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所每(měi)日(rì)基(jī)于双方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过(guò)境内(nèi)外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池(chí)业(yè)务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所集中进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的(de)名(míng)义(yì)本金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于调(diào)整人(rén)民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关(guān)的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇(huì)参(cān)与交易的(de)，其交易(yì)到期或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性(xìng)审(shěn)核相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用(yòng)于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施调(diào)取(qǔ)与境外(wài)投资者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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