朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思-惠安汇通石材有限公司

朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高(gāo)分(fēn)红，是(shì)包括能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商在内的“中特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营商PB估值分别(bié)处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初(chū)以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些板块估值仍处于(yú)历史平均(jūn)水平附(fù)近。2）与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策持(朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思chí)续支撑和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和(hé)运营(yíng)商板(bǎn)块修(xiū)复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合(hé)作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及(jí)后续(xù)5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济(jì)上升为(wèi)国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年国务院改组(zǔ)又新设国家数据(jù)局。运营商(shāng)作(zuò)为“数字(zì)经济(jì)”的基(jī)础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资范式(shì)之三：景气修(xiū)复(fù)预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱(qū)动盈(yíng)利(lì)能力修复，带动能源链(liàn)整体(tǐ)性上涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为原材料高度依(yī)赖海外(wài)供(gōng)应、同时下游(yóu)需(xū)求基(jī)本集中在国内市(shì)场的方向之一，将(jiāng)充分(fēn)受(shòu)益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复(fù)苏，下(xià)游领(lǐng)域(yù)需(xū)求预(yù)期回(huí)暖(nuǎn)，能源产业链(liàn)尤其(qí)是行业龙头盈利已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商等之外，当前(qián)我们建议(yì)关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶(bó)制造业作为国(guó)家重点支(zhī)持的战略性产业之一，近年(nián)来经历了行业朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思调整和产(chǎn)能(néng)过(guò)剩的困(kùn)境，但近期板(b朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思ǎn)块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运(yùn)市(shì)场需求正在(zài)增长，带来包括(kuò)化(huà)学品(pǐn)船与成品(pǐn)油轮船(chuán)的订(dìng)单大幅提升(shēng)。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，国企(qǐ)改革推动(dòng)造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在(zài)逐步实现结构调(diào)整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸(tū)显，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近几年，高速公(gōng)路及铁路板块上市公司更加(jiā)注重投资人回报(bào)，多家公司发布(bù)股东回报计(jì)划，大(dà)幅提高分(fēn)红比例(lì)以及(jí)承(chéng)诺未来几年高分红水(shuǐ)平(píng)，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济复(fù)苏(sū)大背景(jǐng)下融(róng)资需(xū)求回暖，基本(běn)面(miàn)有支(zhī)撑(chēng)，板块(kuài)估值也具(jù)备修复(fù)空(kōng)间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超(chāo)预期回暖，在稳增长和(hé)扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估(gū)值处(chù)于(yú)2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大(dà)。