如果要论(lùn)二(èr)季度(dù)迄今，全球股票市场(chǎng)中最为(wèi)靓丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日本(běn)股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新(xīn)高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经(jīng)率先创(chuàng)下了(le)1990年(nián)8月3日以来(lái)的(de)最(zuì)高收盘点位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以(yǐ)显(xiǎn)示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投(tóu)资者(zhě)而言，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑(nǎo)海中(zhōng)第(dì)一时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)在上(shàng)月(yuè)对日本(běn)市场表现出(chū)的(de)强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进(jìn)一步增(zēng)持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开(kāi)始注意(yì)到(dào)这一(yī)全球第(dì)三(sān)大经济体的巨大投(tóu)资机会(huì)。

　　不过，日股(gǔ)本轮(lún)爆发背后的(de)成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的(de)仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的(de)出(chū)现让(ràng)日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看(kàn)到(dào)的（机会）其实(shí)也正是其他人(rén)眼下正在(zài)看到(dào)的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动(dòng)着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六(liù)周成为了日本股票的(de)净买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投(tóu)资者大(dà)举涌入(rù)了(le)日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去(qù)10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至(zhì)5月12日的最近一(yī)周内(nèi)，海外(wài)交易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学”时(shí)代初期以来，他(tā)就从未见过(guò)外国投资者(zhě)对日(rì)本如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来(lái)越多的海(hǎi)外投资者(zhě)似乎看到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日(rì)本五大(dà)商社的增持，也令不(bù)少海外投资者对投资日(rì)本产生了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司就表示，近来已受到(dào)了越来越多平(píng)时不太关注日本市场(chǎng)的海外(wài)投资者的咨询。不少海外(wài)投资者在(zài)看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查(chá)其(qí)中的(de)原(yuán)因，他们的建仓买入又进一(yī)步(bù)促使股市(shì)上涨，形成了(le)目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的(de)现象(xiàng)是，在巴菲(fēi)特上月公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相(xiāng)继造访日本。这些海外(wài)资金(jīn)有(yǒu)意复制巴(bā)菲特(tè)的策略，通过低成本日元融(róng)资押(yā)注高股息(xī)日元资(zī)产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在(zài)日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社上的加大投资，也存(cún)在着(zhe)在(zài)国(guó)际市场上分散投(tóu)资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜(qián)力，但过度集中(zhōng)会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的(de)回报(bào)率是在波动性远低于(yú)美国科技股的情(qíng)况(kuàng)下实现的。这意(yì)味(wèi)着日(rì)本股市对美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也表示，“外资的(de)回归(guī)是(shì)日本(běn)股市复苏的(de)重(zhòng)要(yào)标(biāo)志(zhì)。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失(shī)落(luò)地(dì)带”曾经(jīng)历过(guò)长(zhǎng)达数十年虚假的(de)曙光和令人失(shī)望(wàng)的低回报。那么这一(yī)次，即便有着避险(xiǎn)和多元(yuán)化分散投资的(de)需求，他们又为何铁了心一定要(yào)来日本市(shì)场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力就一定远超全球(qiú)其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经(jīng)历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因(yīn)还(hái)源于治(zhì)理(lǐ)标(biāo)准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返还现金。日(rì)本多年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相(xiāng)安(ān)倍晋(jìn)三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日(rì)本企(qǐ)业的派息(xī)已大幅(fú)增加，在截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙(biāo)升至(zhì)9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)上有(yǒu)净现金，而美国的(de)这(zhè)一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的(de)公司股价低于(yú)每(měi)股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中这(zhè)一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看(kàn)，这就(jiù)为日本股市提供(gōng)了更(gèng)坚实的底部(bù)和更(gèng)高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所(suǒ)为了改变股价(jià)跌破每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的情况，还(hái)请求上市(shì)企业在意识到资(zī)本成本的前提下推进经营并(bìng)公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期(qī)经营计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社(shè)4月下旬(xún)也宣布了(le)上限200亿(yì)日元的(de)股票回购(gòu)和(hé)积极压(yā)缩政(zhèng)策性持(chí)股的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的(de)日(rì)本(běn)龙(lóng)头企业在(zài)近期公布(bù)财报(bào)时，也均宣布了新(xīn)的股票回(huí)购(gòu)计划。不少分析师预计(jì)，到(dào)今年5月底，各日本上市公司(sī)的回(huí)购规(guī)模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许(xǔ)多海外(wài)投资者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看(kàn)到(dào)这方面的有(yǒu)利(lì)证据。在交(jiāo)易(yì)所这些变化的推(tuī)动下，许(xǔ)多(duō)公司正(zhèng)在(zài)回(huí)购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉(chā)持股，并在定期公开会议之前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事(shì)情比(bǐ)过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活力表现的(de)最大单(dān)一原(yuán)因。他(tā)们对提高股(gǔ)本(běn)回报率有着坚定的态度，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依(yī)然宽松的货币政策和日本相对稳健的(de)经济基本(běn)面，显然也对(duì)日股的表现构成了(le)提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时(shí)仍未(wèi)改变其大(dà)规模的货币宽(kuān)哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点松路(lù)线。即便日(rì)本(běn)通(tōng)货(huò)膨胀率超(chāo)过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植田和哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点男依然强调，“还不能放心(xīn)地说(shuō)通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在(zài)物价(jià)与经济稳(wěn)定(dìng)之间(jiān)作出艰难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日本央(yāng)行(xíng)眼下依然(rán)处于能让海外(wài)投资者(zhě)放心购(gòu)买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为(wèi)稳健。日(rì)本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前三个月日本国(guó)内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　日本国家旅(lǚ)游局表(biǎo)示(shì)，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务(wù)和休闲外国(guó)游客(kè)人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在(zài)报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出(chū)计划和日(rì)本央行持续(xù)宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第三(sān)大经济(jì)体的前景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发展(zhǎn)组织的(de)经济(jì)前景指数(shù)来看，日本目前是七国集团中唯一一(yī)个(gè)超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在(zài)线(xiàn)经纪(jì)商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似(shì)乎(hū)相当(dāng)不错，重(zhòng)要的汽车行业(yè)预计利(lì)润将增长。以内需(xū)为导(dǎo)向的企业正受益于(yú)入境游增长的前景，而大型(xíng)银行(xíng)也(yě)获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市到(dào)今年年底(dǐ)将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券(quàn)也认(rèn)为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利增(zēng)长、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理的改(gǎi)善(shàn)均提(tí)振了市场，而企业财报的(de)不俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成为最新的(de)上行催化剂。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点