随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季(jì)度，易方达供给改革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清(qīng)单(dān)也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二(èr)个(gè)季(jì)度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持(chí)了(le)17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期(qī)以成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在(zài)一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则(zé)被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产业、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易(yì)方(fāng)达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的(de)提(tí)振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季(jì)度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益(yì)基金品种；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依然保(bǎo)持(chí)略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票(piào)市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风(fēng)格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济相关(guān)的(de)基金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进行了(le)分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差的(de)行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那(nà)些(xiē)能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术(shù)型(xíng)标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方(fāng)向(xiàng)作为调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大(dà)对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供(gōng)需(xū)格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投(tóu)资提(tí)供(gōng)一(yī)定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成(chéng)份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其(qí)关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹(hóng)表示(shì)，权益(yì)市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来持(chí)续关注以下(xià)我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特别(bié)是(shì)国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子于(yú)去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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