大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心(xīn)的(de)党中央坚(jiān)强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预(yù)期(qī)，市(shì)场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势(shì)，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足，经(jīng)济转型升级面临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住房(fáng)需求的(de)支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和(hé)银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对(duì)抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不(bù)在(zài)克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的(de)预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者(zhě)心态(tài)也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结(jié)束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并(bìng)将得到(dào)同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发(fā)酵，但(dàn)预计对(duì)A股实(shí)质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月(yuè)3日(rì)表(biǎo)示(shì)，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两(liǎng)个(gè)交易日(rì)虽受节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不(bù)用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会(huì)；短(dgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译uǎn)期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐(zhú)级(jí)放(fàng)大的(de)宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场(chǎng)及(jí)原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和(hé)两党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限博(bó)弈使得(dé)海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数(shù)整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能(néng)主(zhǔ)要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译落；（2）根据(jù)历(lì)史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济数据(jù)最(zuì)容(róng)易恢复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难(nán)超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央(yāng)国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月(yuè)完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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