钠电池产能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨(kuà)界还是(shì)奢望，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩的股价似乎已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大议题(tí)莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目(mù)进(jìn)展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收获(huò)了短暂的(de)上涨，而后再(zài)未掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式(shì)的涨跌(diē)折射(shè)的是市(shì)场对传艺科技高调跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现(xiàn)在，时(shí)间不过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科(kē)技(jì)如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资(zī)成本？巨头环伺(cì)、落(luò)地产能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价(jià)持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能(néng)又该如何消化？过往投资(zī)计划(huà)频频“跳票”、实际(jì)效益与(yǔ)预期天(tiān)差地别等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的(de)新项目(mù)如何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电(diàn)池(chí)便与(yǔ)锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密(mì)度较低，导致其(qí)研发进(jìn)度大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技术(shù)完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一(yī)重回(huí)人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代推(tuī)出第一代钠(nà)离(lí)子电(diàn)池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口带(dài)到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天之际(jì)，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟(nǐ)投资(zī)3000万(wàn)元通过全资子(zi)公司江苏(sū)智纬电子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和(hé)杨崇义合(hé)作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠(nà)电科技有限公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少涨停，当日盘后公(gōng)司(sī)迫不(bù)及待召开电(diàn)话会议，向合计(jì)64名分析师和个人投资者披露跨界钠(nà)电的各(gè)种细节。根据规(guī)划，传(chuán)艺科(kē)技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价(jià)更加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨(kuà)界后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司(sī)股价(jià)也往往在公告(gào)披露(lù)后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电(diàn)池前(qián)10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无(wú)论其如何发(fā)布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时间(jiān)的推(tuī)移，迅速(sù)回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时(shí)间已经较高(gāo)点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会并(bìng)在《投资者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池业务未来规(guī)划、技术水平等涉及(jí)公(gōng)司(sī)经营的重大(dà)信息，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过《关于(yú)对深圳证(zhèng)券交易所关(guān)注(zhù)函回复的公告(gào)》补(bǔ)充披(pī)露相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟民(mín)、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资(zī)推波助澜，但(dàn)归根(gēn)结底(dǐ)还是其资金有限与钠电(diàn)产(chǎn)能规划“大(dà)跃(yuè)进”不(bù)匹配无法让(ràng)市(shì)场信服造成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公司产(chǎn)能(néng)将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前对(duì)交易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规(guī)划的(de)10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投资成本(běn)约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地购置及(jí)厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的(de)装修(xiū)及设备成本(běn)约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规(guī)划(huà)的钠电产能远不(bù)止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开(kāi)场合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的(de)时(shí)间，新(xīn)上钠(nà)离子电池(chí)全供应链项目(mù)，逐步形(xíng)成年产3万(wàn)吨正(zhèng)极材(cái)料、4万吨(dūn)负(fù)极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)试产试(shì)销，6月(yuè)底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能(néng)规划(huà)，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺(yì)科(kē)技在上述的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费电子零组件，具(jù)体包括笔记本/台(tái)式机(jī)电脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组和鼠标等输入类(lèi)设(shè)备及通讯(xùn)用板、消费电(diàn)子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公司(sī)经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上(shàng)市(shì)当年公司归母净(jìng)利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利(lì)水平起(qǐ)起(qǐ)伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司(sī)盈利就(jiù)已经达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回(huí)函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项(xiàng)目资(zī)金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离(lí)子电(diàn)池(chí)项目的(de)自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授(shòu)信(xìn)未使用(yòng)额度(dù)10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其(qí)在投资钠电(diàn)项目(mù)时自有资(zī)金(jīn)的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技(jì)就(jiù)是(shì)准备靠银行贷(dài)款解决。后一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今年(nián)3月30日(rì)公司(sī)公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成(chéng)的(de)联合银(yín)团申请不超过(guò)20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调研(yán)记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通过，参(cān)团(tuán)银行处(chù)于正常的审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入(rù)钠电(diàn)池制造二期(qī)项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投(tóu)资(zī)额(é)为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌(diē)，钠电(diàn)还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末(m周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少ò)全(quán)部竣(jùn)工投(tóu)产，达(dá)产达(dá)效(xiào)后，可实(shí)现年销(xiāo)售250亿(yì)元(yuán)。”若传艺(yì)科技的钠电项(xiàng)目真(zhēn)如(rú)邹(zōu)伟民在近日(rì)的演讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实(shí)，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故(gù)事并(bìng)不再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实力有限(xiàn)公司(sī)外，核心还在(zài)其大(dà)干(gàn)快上后产能(néng)如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠电(diàn)池商业化(huà)元年的(de)2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建产能(néng)，竞争者初露(lù)威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露(lù)的(de)参数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池与巨头们(men)不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们(men)已(yǐ)经走在前(qián)面，率先在两轮(lún)电动车和低速(sù)电动车(chē)领(lǐng)域实现装车应(yīng)用。而传艺(yì)科技除了在岁末年(nián)初公告与中祥航业、江苏新(xīn)能(néng)源(yuán)、德博新能源签订项目合作(zuò)或战略(lüè)合作协议外，并未官(guān)宣重点(diǎn)客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情(qíng)况时，公司都以“目前订单下游运用覆(fù)盖储(chǔ)能(néng)、低速电(diàn)动车(chē)及电动工具等多(duō)个(gè)领域”“公司钠(nà)离子(zi)电池送样后客户的反馈普遍(biàn)较为良好(hǎo)，并(bìng)已与多名客(kè)户(hù)签(qiān)订了销售(shòu)订单”“公司已与多家知(zhī)名(míng)两轮(lún)电动车(chē)品(pǐn)牌开(kāi)展送样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体(tǐ)的客户名(míng)称和(hé)订单金额，一直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢联新(xīn)能(néng)源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)落(luò)地产能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年(nián)落地(dì)产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发(fā)布数据则(zé)称，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠(nà)电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电(diàn)池行业产能利(lì)用(yòng)率，钠电(diàn)池(chí)落地的产(chǎn)能中可以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸(suān)电池的(de)市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成本降下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批量应用到(dào)多元化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公(gōng)司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占去(qù)了(le)2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系活动记(jì)录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的(de)钠电(diàn)池是在此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代(dài)”而(ér)被推(tuī)到台前的，去年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一(yī)时(shí)间，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠(nà)电池商业化(huà)进(jìn)程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池(chí)能(néng)够起到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资(zī)源的供应安全(quán)，不太可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂价(jià)一便(biàn)宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离(lí)子技术(shù)一定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它是锂离子电池的(de)一个(gè)有益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本(běn)接近，目前(qián)三元钠(nà)电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性(xìng)能(néng)比较接(jiē)近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密(mì)度的(de)也(yě)接(jiē)近三(sān)元523电(diàn)池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大幅(fú)下降40％以上，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料价格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰(měng)酸锂等电池成(chéng)本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还(hái)有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁(cái)助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规(guī)模(mó)量产后钠离子(zi)电池正(zhèng)、负极材料(liào)价(jià)格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂(lǐ)存在降价可能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然(rán)存在，并且随(suí)着技(jì)术不断发(fā)展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的(de)降本(běn)空间有望进一步打开，该成本(běn)临界(jiè)点仍(réng)有进一步下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂(lǐ)离子电池(chí)的(de)成(chéng)本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限(xiàn)制(zhì)，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池在动力(lì)领域优(yōu)势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括传(chuán)艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无(wú)碍钠电池商业(yè)化进(jìn)程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下降(jiàng)，钠电(diàn)池利润(rùn)率下降(jiàng)或也(yě)是必然的(de)。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的(de)调(diào)研记录(lù)中曾表示(shì)，公司钠电池(chí)定价主要根(gēn)据碳(tàn)酸锂的价格，一般(bān)给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科技项目(mù)投(tóu)资(zī)的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投(tóu)资(zī)履(lǚ)历(lì)发现(xiàn)，传艺科技在投资(zī)上(shàng)缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目的实施(shī)地点从(cóng)一(yī)厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该项目的实施地点变更为(wèi)重庆市合川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实施(shī)主体(tǐ)则从传艺科技(jì)变为全资子(zi)公(gōng)司重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再生(shēng)变(biàn)。公司(sī)终止实施(shī)3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目(mù)（已投入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的(de)产能从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融(róng)资，定(dìng)增(zēng)募资6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元用(yòng)于(yú)年产18万(wàn)平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路33号改建至(zhì)江苏(sū)省高邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点(diǎn)、资金乃至项目(mù)，直接的后果就(jiù)是原有的投(tóu)入打水(shuǐ)飘、投资效率低下(xià)以及建成(chéng)项目实(shí)际效(xiào)益与(yǔ)预(yù)计天差地(dì)别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并扩(kuò)产(chǎn)项目建(jiàn)设(shè)期仅(jǐn)12个月，达(dá)产年可实现销售收入(rù)2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的(de)效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项(xiàng)目建设(shè)期(qī)也仅12个月，预计达产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日，该项目(mù)投(tóu)资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少)、2022年(nián)该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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