金(jīn)融界4月27日(rì)消息(xī)  顶着“港股白酒第(dì)一股(gǔ)”光环的(de)珍酒李(lǐ)渡正式登(dēng)陆(lù)港交所，尴(gān)尬的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股(gǔ)，上市第(dì)一(yī)天(tiān)市值就缩水超过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑(hēi)。

　　私募(mù)巨头(tóu)KKR浮(fú)亏超过22亿(yì)港元(yuán)

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上交(jiāo)所后，至今没有(yǒu)酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡是近7年(nián)时间第一只实现资本(běn)上市的白酒股，目前西凤酒、郎(láng)酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公开发售获(huò)超(chāo)购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注意(yì)的(de)是，不知道(dào)是出于何种(zhǒng)考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没有引入基石(shí)投资者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分别是有着“华尔街之狼”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投(tóu)资3亿美(měi)元(yuán)、5亿(yì)美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元(yuán)。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日(rì)收盘价8.88港元(yuán)，这意味(wèi)着私募巨头KKR目前(qián)浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时(shí)间狂砸(zá)15.77亿(yì)元(yuán)广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李渡是一家致力(lì)提供(gōng)以酱香型(xíng)为主(zhǔ)的次高端(duān)白(bái)酒产(chǎn)品(pǐn)的中国白酒公司。珍酒李渡集团(tuán)旗下包括(kuò)珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑(xiào)四大白酒品牌，覆(fù)盖(gài)酱(jiàng)香(xiāng)型、浓香(xiāng)型、兼香型(xíng)三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是(shì)中(zhōng)国第四大民营白酒(jiǔ)公司，以及(jí)中国白(bái)酒行(xíng)业中提供三(sān)种香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表(biǎo)现来看，珍酒李渡的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白(bái)酒公司相比也处(chù)于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而(ér)腰(yāo)部的今世缘(yuán)、口子窖等企(qǐ)业毛利率(lǜ)也超过了70%。

　　导致毛利率的(de)直接原因之一就是珍酒李渡的“豪横(héng)”的(de)广(guǎng)告支出。财报(bào)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经(jīng)销开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于(yú)同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期(qī)，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广告(gào)费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李渡的存货正在逐(zhú)步增加。报(bào)告期(qī)内，公司(sī)存(cún)货分(fēn)别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋(qū)势，存货周(zhōu)转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书(shū)解释称大部分存(cún)货为(wèi)基酒，但仍(réng)然有(yǒu)不少针对其产销失衡的(de)质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金(jīn)六福 身(shēn)价(jià)230亿元(yuán)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支出(chū)，这与珍酒李渡创(chuàng)始人吴向(xiàng)东的操盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在外(wài)的“白酒教父(fù)”——吴向东(dōng)是(shì)一名白酒(jiǔ)行业的老兵(bīng)。1969年，吴向东出(chū)生在湖南醴陵的一个普(pǔ)通农(nóng)村家庭(tíng)，1992年，在(zài)湖南(nán)省外贸学校毕业(yè)的吴向东(dōng)，进(jìn)入(rù)其姐夫(fū)傅(fù)军(jūn)旗下新华联集团(tuán)工作。此后四(sì)年，他升至新华联集团(tuán)董事、董事局副主席。也(yě)是在(zài)此(cǐ)，吴(wú)向东正式(shì)开启(qǐ)了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅(fù)军(jūn)的帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅一年就将川(chuān)酒王销量(liàng)做到湖南第一。川酒王(wáng)热销(xiāo)之(zhī)后，大量仿冒产品涌(yǒng)现。同(tóng)时，白酒市场竞争白热(rè)化，下游经(jīng)销商的日子越(yuè)来越难，吴向(xiàng)东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签订了OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随后，金六福在这(zhè)一年诞生(shēng)了(le)。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世界(jiè)杯，媒体将时任男足(zú)主教练的(de)米卢(lú)誉为神奇教练和好(hǎo)运福星。深谙营销(xiāo)的(de)吴向东(dōng)找来米(mǐ)卢担任金六(liù)福形(xíng)象(xiàng)代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人的福(fú)酒，金六福。”很长一段时间，金六(liù)福的广告投放量都是全国第(dì)一。

　　在(zài)吴向(xiàng)东的广告轰炸下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期一天能发出57个(gè)车(chē)皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘(pán)下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和开(kāi)口笑正式(shì)合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金(jīn)东(dōng)集(jí)团旗下共有华致酒行(xíng)、华泽酒业(yè)集团(tuán)（下(xià)辖金六(liù)福(fú)、珍(zhēn)酒等12个(gè)酒企）、金东投(tóu)资三个产业板块。涉足金融、文(wén)化旅游、新(xīn)能源、互联(lián)网(wǎng)、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒(jiǔ)，吴向东(dōng)也一举成为湖南省株(zhū)洲市(shì)首富。2023年3月，胡(hú)润(rùn)研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿(yì)元人(rén)民(mín)币财富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会(huì)更好生意吗(ma)？

　　在前不久的第108届全国(guó)糖酒商品交易会(huì)上，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会(huì)的相(xiāng)关论坛上，在酒水(shuǐ)行业(yè)颇为知(zhī)名的盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销量负(fù)增长(zhǎng)、收入低(dī)增(zēng)长或0增长、利(lì)润低增长的内(nèi)卷(juǎn)时代，并且(qiě)很(hěn)可(kě)能刚刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一，2023年(nián)是(shì)行业的分(fēn)水(shuǐ)岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高(gāo)端消费在疫(yì)情场景中并没有太受影响，次(cì)高端库存仍(réng)未消(xiāo)化，区域酒借助消费恢复较(jiào)快(kuài)。高端(duān)的恢(huī)复没有(yǒu)看到(dào)更强的动力，仍(réng)然(rán)在低位徘(pái)徊(huái)，一二季度上市公司业绩会出现增速放缓和进一步分(fēn)化。

　　第(dì)二，从白(bái)酒供需-库存周期(qī)看趋势(shì)，现在存在三(sān)个矛盾：一(yī)是产区和供需(xū)的(de)矛盾，大(dà)产区都在扩产能，但销量在(zài)下降；二是名酒企业都在向(xiàng)下(xià)扩展产品线，和地方酒厂会(huì)产生矛盾；三是(shì)名酒企业渠(qú)道重心下移(yí)，和地方酒企的(de)渠道(dào)有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块(kuài)钱以(yǐ)下(xià)的价位带，其原因在于城市化，大部分劳(láo)动(dòng)人口从农村转移到城市后，消费(fèi)习惯变了，导致(zhì)未(wèi)来(lái)升(shēng)级空间基数(shù)变小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高(gāo)端（售(shòu)价在300-800元）的(de)量(liàng)至(zhì)少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一(yī)组各价(jià)格带白酒节前和(hé)节后(hòu)的终端(duān)进货量数据(jù)。其中(zhōng)：2000元以上相关产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线次高(gāo)端(duān)相关产品节(jié)前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端(duān)节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思后增长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股白酒第(dì)一股”珍酒李渡未来走(zǒu)向何方让我们拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思