随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下(xià)一(yī)季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基(jī)金，这(zhè)也(yě)是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过(guò)努力(lì)不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的(de)提(tí)振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本(běn)季(jì)度基金主要进(jìn)行(xíng)以下(xià)操作(zuò)：一周期是什么意思是多少天1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低价(jià)值(zhí)型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其(qí)他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参与股票(piào)定(dìng)增、大(dà)宗交易等(děng)投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价(jià)值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的(de)方式来平(píng)滑(huá)组(zǔ)合波动(dòng)，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经(jīng)理对(duì)全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策方(fāng)向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的(de)基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了(le)分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断，对行(xíng)业风(fēng)格(gé)的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现较差的(de)行业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的(de)基本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓(cāng)美股基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的(de)配置比例(lì)。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那(nà)些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益(yì)资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融(rón一周期是什么意思是多少天g)周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存(cún)在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在(zài)一季报中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局(jú)和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉(jué)择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新(xīn)技术对经济(jì)各(gè)个领域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基(jī)本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块的(de)成(chéng)长空间。

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