财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的(de)市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的(de)参考债券(quàn)（次级(jí)债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排(pái)名条款和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决(jué)策委(wěi)员(yuán)会没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发(fā)了大量此类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可(kě)以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常等于参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价(jià)值。各(gè)个区(qū)域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会(huì)，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存(cún)管信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的(de)商(shāng)誉(yù)覆盖，意(yì)味着(zhe)收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际价(jià)值。<白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗/p>

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗的(de)战略委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府的(de)要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的未白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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