今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同(tóng)份额分(fēn)开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基(jī)金。截至一(yī)季度末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为(wèi)代表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名基金经理在一季度加大(dà)了(le)对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价(jià)值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前十大(dà)港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的前十只港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力(lì)股(gǔ)份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其(qí)大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金基(jī)金经(jīng)理史博(bó)在(zài)一(yī)季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非制造业(yè)恢复(fù)速度加快(kuài)；海(hǎi)外无(wú)风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险事件已经让美联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市(shì)场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对(duì)政策优化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳(shū)理(lǐ)后，股价均(jūn)处在(zài)价值投资(zī)区域(yù)，具有(yǒu)良好的投资性(xìng)价比。同时(shí)，互联网相关(guān)公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合(hé)能力，通过(guò)推出人工智能(néng)相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及(jí)对外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场(chǎng)大(dà)部分的企业盈利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利(lì)的环(huán)比增长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈(yíng)利环(huán)比仍(réng)有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较上(shàng)半(bàn)年有所回(huí)落。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受(shòu)到(dào)一定程度的(de)压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时(shí)，将会有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍将处在行(xíng)业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的(de)方(fāng)式(shì)生物(wù)医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出(chū)有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内强外弱”及加息(xī)周期(qī)临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望开启盈(yíng)利(lì)与估(gū)值修复的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司(sī)有长(zhǎng)期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机(jī)会(huì)，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于下(xià)行风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预(yù)期在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意愿提(tí)升的(de)高股息资产的(de)投资(zī)机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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