今年1月，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)债务余额又一次触(chù)及(jí)法定(dìng)上(shàng)限，这标志着美国再度陷(xiàn)入债务(wù)违约(yuē)的风险之(zhī)中(zhōng)。

　　美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦已经多(duō)次警(jǐng)告(gào)称，如果国会不尽(jǐn)早采取行动暂停或提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国政(zhèng)府(fǔ)最早可能6月1日出现债务(wù)违(wéi)约——而这将对全(quán)球(qiú)经济和金(jīn)融(róng)产生“灾(zāi)难性影(yǐng)响”。

　　美国面临债务违约风险、两(liǎng)党就提(tí)高债务(wù)上限进行(xíng)争斗，这些画面在近些年似乎频频(pín)上演。那么，引发这(zhè)一危(wēi)机的根本——美国债务和债务上限究(jiū)竟是(shì)怎(zěn)么回事？美国债务为何不断滚雪球般扩大？美国又为何要人为地给债(zhài)务设(shè)定上限？

　　美(měi)国债(zhài)务为何(hé)不断(duàn)逼近上限(xiàn)？

　　要(yào)讨论(lùn)债务(wù)上限，我们(men)需要先了解美(měi)国政(zhèng)府的债务(wù)从何而来，以及其为何频频(pín)逼近(jìn)上限。

　　自18世纪(jì)以来，美国(guó)政府在绝大部分时期都处于财政(zhèng)赤字状态(tài)，即政府支出在多数总(zǒng)统任期内都高于(yú)其财政收(shōu)入。因(yīn)此，美国政府(fǔ)举债成(chéng)了惯例，而政(zhèng)府债务规(guī)模也(yě)一(yī)直随着政府赤字的规(guī)模而增(zēng)长。

　　美国政府债务在近年疯(fēng)狂飙升(shēng)

　　近年(nián)来，美国债务(wù)规模(mó)更是大幅增长。这一方面是由于新冠疫情以及阿富汗、伊(yī)拉克战争(zhēng)使得美国政府背负(fù)了庞大支出(chū)压(yā)力，另一(yī)方面(miàn)，还因为美国人口老龄(líng)化导致政府医(yī)疗支出(chū)不断上升，拜登政府推出的大规(guī)模基建政策导致财(cái)政(zhèng)支出大增等。

　　与此同时，美国政府的税(shuì)收收入(rù)并没有跟(gēn)上支出的步伐(fá)，尤其(qí)是在小布什政府和特朗普政府批准了减税政(zhèng)策(cè)之后，税收压力更是(shì)与日俱增(zēng)。

　　在收(shōu)入和支出此消彼长的双(shuāng)重压力(lì)下，美(měi)国(guó)的赤(chì)字规模近年来(lái)如滚雪球一般扩大，债务规模也就因此不断攀升，在近年来(lái)频频逼近债务上限也(yě)就不足为(wèi)奇了(le)。

　　美国政府(fǔ)债务占GDP的比重

　　美国(guó)债务(wù)为(wèi)何会有上(shàng)限？

　　而美国政(zhèng)府债务上限的出现，则最(zuì)早可以追(zhuī)溯到上世纪初的第一(yī)次世界大战。

　　在一战之前，美国(guó)并没有(yǒu)明确(què)的(de)“债务上限”，那(nà)时候只要白(bái)宫(gōng)要发债借(jiè)钱，美国(guó)国会基本照单全批。

　　但在1917年，由于(yú)一战(zhàn)使得(dé)美国政府(fǔ)开支愈繁，债务(wù)规模越来越大，引发(fā)部分美国议员提出(chū)的反对（也有(yǒu)一些议员(yuán)是为了(le)反对(duì)美国参(cān)战），美国国会便(biàn)通过(guò)《第(dì)二自由债券法案》，首(shǒu)次(cì)对联邦债务进行限额规定，以此来限制政府发(fā)债的规(guī)模(mó)。

　　1939年，由于(yú)预(yù)计美国(guó)将加入第二次世界大战，美国国(guó)会(huì)通(tōng)过(guò)《公(gōng)共债务法案》，实质上(shàng)正式确立了对(duì)美国政府债(zhài)务总额的限(xiàn)制(zhì)。随(suí)后(hòu)，美(měi)国国会又对其进行了修订，以(yǐ)更改(gǎi)上限金额。从(cóng)此(cǐ)，提(tí)高债(zhài)务上限就或多或少(shǎo)地成为了国会的惯(guàn)例。

　　在历史上，美国债务上限总共提(tí)高了100多次(cì)。尤(yóu)其是自1960年以来(lái)，美国两党已(yǐ)经提高了78次债务(wù)上限(xiàn)，平均每9个月(yuè)就会提高(gāo)一次——其中共和党(dǎng)总统执政(zhèng)期间曾提高(gāo)49次(cì)，民(mín)主(zhǔ)党总(zǒng)统执政期间共提高29次。

　　进入21世纪(jì)以来，美国债务上限的上调幅度进一(yī)步加(jiā)大，在最近(jìn)几届总统任期内更是如(rú)此：在奥巴(bā)马任期(qī)内，美国最新债务上限为18万亿美元（2015年），到(dào)了特(tè)朗(lǎng)普任(rèn)内，这(zhè)个数字(zì)提高至(zhì)22万亿美元（2019年(nián)3月）。此后在新冠疫情期间，美国国(guó)会暂停(tíng)了(le)债(zhài)务上限，以暂时取(qǔ)消(xiāo)美国政府的支(zhī)出限制，这导致美国政府债务疯狂(kuáng)飙升至27万亿美(měi)元(yuán)。

　　美国(guó)近几届政府大幅(fú)上调债务上限(xiàn)

　　直到2021年(nián)，美国国会最新(xīn)一次提高债务上(shàng)限，美国债务上(shàng)限已(yǐ)经提高至现在的31.4万亿美元，相较(jiào)于1917年最(zuì)初的债务上限115亿美元，已经足足增(zēng)长了超(chāo)过2700倍(bèi)。

　　为什么美国不能取消债(zhài)务上限(xiàn)？

　　本质(zhì)上(shàng)来说，“债务上限(xiàn)”是美(měi)国国会为联邦政府设定的举(jǔ)债的最(zuì)高(gāo)额度，一旦触及这条“红线”，意味着美国财(cái)政(zhèng)部借款授权用尽，除非国会调(diào)高债务(wù)上限，否则白(bái)宫(gōng)无权继续举债。

　　那么，也许有(yǒu)人会(huì)疑(yí)惑，美国(guó)政府为什么要“自我限制”，不能直接(jiē)取(qǔ)消掉债务(wù)上限(xiàn)呢？

　　的(de)确，债务上限会对美国政府造成限制(zhì)，使其不能随心所以的举(jǔ)债，但从理论上(shàng)来说，这一限制也同时对其美国(guó)政府的债务信用提供了保证(zhèng)。

　　这是因为，美国作为手握美(měi)元霸权的超级大国(guó)，本身并不受到发行美钞的(de)外在约(yuē)束。如果(guǒ)美国政府开支(zhī)无度、过度举债(zhài)，将会导致美(měi)元贬值、通胀失控(kòng)，那么(me)其(qí)债(zhài)权信用将受到损害(hài)，原(yuán)有(yǒu)债权(quán)人权益也会(huì)遭受(shòu)稀释。

　　因此，只有通过“债务上限”这一内控举措(cuò)，才能维持美国(guó)政府的偿付信用，保证美元(yuán)霸权(quán)地位。换句话来(lái)说，“债务上限”理论上也相当于是美方对债权(quán)人的一种信用(yòng)宣示。

　　中国和日本(běn)是美国债券的最(zuì)大海外“债主”

　　为什么这次(cì)债务上限难以提高了？

　　那么，在过去被频频上调的美国债务上限，为什么在现在(zài)会陷入无法(fǎ)上调的僵局呢？

　　按(àn)照(zhào)规定，美国(guó)政府想要(yào)提高美国债务上(shàng)限，往(wǎng)往(wǎng)需(xū)要美国国会两院(yuàn)的通过。在此前的(de)历(lì)史中(zhōng)，提高(gāo)债务(wù)上限在国会中(zhōng)绝大多数时候(hòu)类似(shì)于一个(gè)“走过场”的周(zhōu)期性任务，两党并不会对(duì)此(cǐ)进行过于激烈(liè)的博弈。

　　但近(jìn)年来，随着美(měi)国党派分歧不断扩大，债务上(shàng)限问(wèn)题逐步沦为两(liǎng)党的政治(zhì)武器，被在野(yě)党用(yòng)作了与执政党讨价还价的砝码。尤其是在当下(xià)美国两党分别占据两院多数席位的分裂背(bèi)景下(xià)，这一斗争就显得尤为激烈。

　　目前，美国(guó)民主党占据参议(yì)院多数，而共和党占据众议院多(duō)数。拜登要想提高债务上限，就需要和国会共(gòng)和(hé)党人达成一(yī)致。

　　然而，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人正试图利用(yòng)债务上限的最后期限，向(xiàng)拜登总统施压，要求他先同意削减(jiǎn)开支，再谈提高债务上限。而(ér)民(mín)主党人坚持不愿让步(bù)，认为(wèi)应无条件提高债务上限，这就导致了当下的僵局。

　　拜登(dēng)已经预(yù)定于(yú)美东(dōng)时间周二(èr)（5月16日）再度与(yǔ)国会(huì)领导人会(huì)面(miàn)，讨论提高(gāo)美国债务上限的(de)计划。

　　但值得注意的是，如果拜登和(hé)国会领(lǐng)袖(xiù)们在周(zhōu)二仍(réng)无法(fǎ)取得突破(pò)性(xìng)进展(zhǎn)，这场危(wēi)机恐怕真就要无限逼(bī)近债务违约的“X日(rì)”了——因为拜(bài)登已经计(jì)划于本周(zhōu)三前往日本参加G7领导人峰会，并将在周(zhōu)末访问巴布亚新几(jǐ)内亚，并(bìng)举行美国-大(dà)洋洲国家峰会，这意味着接下来留给(gěi)拜(bài)登和两党(dǎng)领袖谈判的时间将所(suǒ)剩无几 。

　　2011年的危机将再(zài)次上演

　　事实上，十多年前(qián)，美国也曾上演过类似局面。

　　2011年，美国(guó)也曾(céng)面(miàn)临类(lèi)似严峻的(de)违约风险(xiǎn)：时任美国总统奥巴马和众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和党人在谈判最后(hòu)一刻，才就债务上(shàng)限达(dá)成(chéng)协议(yì)，勉强(qiáng)避(bì)免了一(yī)场债(zhài)务(wù)违约灾难(nán)。奥巴马(mǎ)及民(mín)主党在(zài)最后(hòu)关(guān)头为什么球星都觉得梅西是最佳妥协(xié)，同意在十年内削(xuē)减9000亿美(měi)元的财政支出。

　　但在当时，即便没有(yǒu)真正(zhèng)违(wéi)约而仅仅(jǐn)是逼近违约，这一紧张局势也(yě)引发了全球资(zī)本(běn)市场剧烈波动，美股一(yī)度大跌(diē)，并直接导(dǎo)致标准(zhǔn)普尔首次下调美国(guó)的主权信用评(píng)级。这使得(dé)美国面临更高的借贷成本——美国第二年(nián)的借贷成本上升(shēng)了13亿美元，并在之(zhī)后数年继续(xù)上涨，基本上抵消了(le)当(dāng)时(shí)两党谈判(pàn)中的一些成本削(xuē)减措施。

　　对一些经(jīng)济学家来说，上述的市场(chǎng)动荡(dàng)也只是短期影响。而更重要的是，从长期来看(kàn)，财政支(zhī)出削减意味着美(měi)国多(duō)年的(de)预(yù)算紧缩(suō)，这可能(néng)会(huì)产生(shēng)更严(yán)重的长期(qī)影响——比如拖(tuō)累美国的经济复(fù)苏。

　　美国(guó)左翼(yì)智(zhì)库经济政策研(yán)究所(suǒ)首席经济学家乔希(xī)·比(bǐ)文斯(sī)在回顾2011年债务(wù)危(wēi)机时表示：

　　“在实(shí)施这些(xiē)削减措施时(shí)，我(wǒ)们仍处于相(xiāng)当低迷的(de)为什么球星都觉得梅西是最佳经济中，并且正处(chù)于从大衰退中复苏的(de)阶(jiē)段。他(tā)们只是让复苏持续的时间(jiān)远远超过了应有的(de)时间……在接下来的(de)六七年里，美国政府没有(yǒu)提供真(zhēn)正有价值的公共产品和服(fú)务，因为它们（财(cái)政支(zhī)出）被大幅削减(jiǎn)。”

　　而如(rú)今这场债务上限危机，也被许多人看(kàn)作2011 年债务上(shàng)限(xiàn)危机(jī)的(de)翻版：美国国会面(miàn)临类似的分裂(liè)局(jú)面，美国经济也正处于类(lèi)似(shì)的衰退环境之中(zhōng)。即便美国两党能够重演2011年的戏码，在最(zuì)后关头提高债务上限，由此带来的(de)短(duǎn)期市场动荡和长(zhǎng)期经济损害，恐怕也将再次重演(yǎn)。

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