5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金(jīn)等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思t="这(zhè)只ETF，激增16倍" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182109936.png">

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的(de)复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持(c木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思hí)续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的(de)低(dī)估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市(shì)场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的(de)国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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