在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将(jiāng)其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平。对(duì)于(yú)只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)经理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突(tū)显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总(zǒng)而(ér)言(yán)之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的(de)衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们(men)相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金(jīn)经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基(jī)于图表信(xìn)号配置资产的计算(suàn)机(jī)驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标(biāo)基金等系统性资金管理公司(sī)近(jìn)几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招模型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧(qí)立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而自(zì)由裁(cái)量投资者(zhě)的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可(kě)持(chí)续(xù)的。由于(yú)标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制(zhì)量(liàng)化基干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招(jī)金的需求(qiú)。另一(yī)方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重(zhòng)回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员也(yě)预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做(zuò)准备(bèi)而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地位(wèi)通(tōng)常(cháng)会在下行周(zhōu)期(qī)结束前(qián)逆(nì)转。