编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕(mù)，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智(zhì)能(néng)、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗手(shǒu)之一(yī)冯明(míng)远，目前(qián)在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科(kē)技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技(jì)成为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就(jiù)依(yī)次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的(de)压舱(cāng)石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的(de)一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费(fèi)等行业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华(huá)基(jī)金的(de)明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是(shì)前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明(míng)远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票(利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗piào)为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上(shàng)季(jì)的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如大(dà)部分制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他(tā)所管理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全(quán)部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰(xī)地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的(de)公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提(tí)拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结(jié)与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前(qián)期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名(míng)作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山(shān)办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了(le)软件(jiàn)服务(wù)、信息(xī)技术的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调(diào)仓原(yuán)因(yīn)，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经(jīng)济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料(liào)放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机(jī)器视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的(de)比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增(zēng)加(jiā)了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配置。目利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗前组(zǔ)合(hé)配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机(jī)械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前(qián)他(tā)在公司所管理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会(huì)有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的(de)复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用昊(hào)华(huá)科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对(duì)照两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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