周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用(chuàng)业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金(jīn)出现短期(qī)避水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流(liú)入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益(yì)基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可(kě)能(néng)更青睐用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，从(cóng)长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的(de)低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益(yì)投资(zī)一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的(de)部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业(yè)国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(li水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用ú)出(chū)4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了(le)一定的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力(lì)板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电(diàn)力消费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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