在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板(bǎn)才(cái)和净值一(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)“落(luò)袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波(bō)动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨(zuó)日(rì)净流(liú)入资金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基(jī)金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资(zī)者不(bù)要(yào)盲(máng)目买入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多重因素(sù)驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本(běn)回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易(yì)所上市公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日(rì)考察并表(biǎo)示大(dà)举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市(shì)的整体(tǐ)情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是(shì)3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前(qián)列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhō75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升ng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的(de)历(lì)史(shǐ)低(dī)位区(qū)间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能(néng)源(yuán)汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流(liú)出(chū)。上证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会(huì)和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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