大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们(men)的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经(jīng)济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面(miàn)临(lín)新(xīn)的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美(měi)国(guó)加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了(le)第一共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经授权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频(pín)数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行(xíng)基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度(dù)有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的)A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关注(zhù)在低(dī)位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于(yú)科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的(de)潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期(qī)，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时也(yě)促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市(shì)第一年中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期(qī)的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持(chí)续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降背后(hòu)我们认(rèn)为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美(měi)联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产(chǎn)业趋(qū)势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环(huán)境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调(diào)民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的整，是进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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