昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个(gè)月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创(chuàng)的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨两(l不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情iǎng)周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么(me)高的(de)水平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效(xiào)应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能力(lì)观察更(gèng)多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平今(jīn)仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持(chí)货(huò)意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能(néng)源(yuán)新(xīn)增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来(lá不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情i)看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预(yù)期偏(piān)弱(ruò)。后市关(guān)注在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再(zài)是(shì)以现货(huò)下跌(diē)方(fāng)式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情)，盘面或(huò)维稳。

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