金(jīn)融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期(qī)轮回(huí)的(de)白糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前(qián)的最后一个(gè)交易(yì)日，在郑州商(shāng)品交易所交易(yì)的白糖主力期(qī)货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是(shì)，如此关键的信息湮没在五(wǔ)一假期的兴奋与快乐(lè)之中，并未引起市(shì)场(chǎng)关(guān)注。直至(zhì)昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继(jì)续狂飙，盘中一度(dù)打破(pò)7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年(nián)一次的白(bái)糖周期

　　而上一(yī)次白糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)正在(zài)上演最(zuì)后(hòu)的(de)末日疯狂，一天之(zhī)内，白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三(sān)个(gè)关(guān)键点(diǎn)位，收马云看未来商铺的前景盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中(zhōng)就创(chuàng)下7314元/吨的周期(qī)高点(diǎn)，随即白糖(táng)期货开(kāi)始一路狂跌，直(zhí)至2019年(nián)年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的(de)是，从白糖(táng)马云看未来商铺的前景主力合约价格(gé)看，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年(nián)春大约六(liù)年一次(cì)的白糖(táng)周期(qī)十分准时，从(cóng)未缺席过(guò)。而形(xíng)成这(zhè)种(zhǒng)周(zhōu)期的(de)原因与白糖期货的(de)种(zhǒng)植周期有关，一(yī)般甘蔗的每三年(nián)一个种植周期，这从(cóng)根本(běn)决定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入(rù)高潮(cháo)，据生意社显示(shì)，截至5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价格(gé)报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖(táng)价格已(yǐ)经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给(gěi)方面，减产是大概率事件。

　　中国糖(táng)业(yè)协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除(chú)云南(nán)省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖(táng)厂已(yǐ)全部收榨。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾(wěi)声，除云南(nán)地区(qū)外，广西等主产区陆续收(shōu)榨。由于(yú)广西前期受不利(lì)天(tiān)气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单产降幅(fú)高于预(yù)期(qī)，22/23榨季(jì)国内(nèi)糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对(duì)白糖来说(shuō)并不(bù)现(xiàn)实，由于国内糖料(liào)作物种植面积增(zēng)长有限，国内糖(táng)料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国内食糖消费量(liàng)每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部(bù)分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需情况也(yě)不容乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联(lián)合国粮食及农业组织（粮农组织(zhī)）发布的(de)报告显示，4月国际(jì)食品价格指数出(chū)现1年以来的(de)首(shǒu)次(cì)回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价上涨。粮(liáng)农组(zǔ)织食(shí)糖价格指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区包(bāo)括巴西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨(mò)西哥、俄罗(luó)斯、巴基(jī)斯(sī)坦和澳(ào)大利亚等(děng)，其中前十位食糖产量约(yuē)占全球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四大出口国马云看未来商铺的前景分别是(shì)巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易(yì)量(liàng)占全球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖(táng)国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加(jiā)上政府实施(shī)的出口限制，世界各地的糖价可能会(huì)进一步(bù)飙升(shēng)。

　　A股市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股市场(chǎng)也是闻(wén)风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮(liáng)糖(táng)业、南宁(níng)糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目(mù)前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计(jì)上涨幅度超过(guò)30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市场(chǎng)将会给(gěi)出(chū)答案。

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