自(zì)2022年底以(yǐ)来，A股市(shì)场(chǎng)一改颓势(shì)，展现出积极回(huí)暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层出不穷，基(jī)金经(jīng)理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一季报的(de)披(pī)露，将(jiāng)明星基金(jīn)经理们(men)近期(qī)投资(zī)动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等(děng)基金披露(lù)旗下基(jī)金的2023年(nián)一季报，张坤、刘(liú)格(gé)菘、陈(chén)皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理(lǐ)对(duì)后市的基本看(kàn)法。多数明星基金经理在一(yī)季度仍保持90％以上(shàng)的高仓(cāng)位运作，仍坚持了(le)自(zì)己(jǐ)的投资风格和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场有信心(xīn)，未来(lái)将继续(xù)保(bǎo)持(chí)较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会(huì)。刘(liú)格(gé)菘也对市场2023年二季(jì)度的(de)表现持乐观的态度，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证(zhèng)，预(yù)计(jì)更注重基本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也(yě)用相(xiāng)当大的篇幅谈了(le)他(tā)对一(yī)季度热(rè)门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是(shì)一次全新的(de)技术革命，但直(zhí)言客(kè)观上当(dāng)下的研究认知还不(bù)具备对相(xiāng)关标的(de)的定(dìng)价能力(lì)，尤(yóu)其(qí)当这(zhè)些(xiē)个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待(dài)胜(shèng)率和赔(péi)率更(gèng)高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持(chí)高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是(shì)最受基(jī)民关注的基(jī)金经理，他是国内首位千亿(yì)级主动权益基金经理，手(shǒu)握(wò)巨资(zī)让他(tā)分量十(shí)足。

　　从基金君整理(lǐ)表(biǎo)格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理(lǐ)的4只基(jī)金(jīn)在今年一(yī)季度仓位(wèi)基本都维持高仓位运作，多(duō)只(zhǐ)基金一季度末仓(cāng)位均(jūn)处于(yú)94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中规模最(zuì)大的一只——易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股(gǔ)票市(shì)值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度末的94.26％。张坤(kūn)在季报(bào)中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优质精选、易方达亚洲(zhōu)精选在一季度末的(de)仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质企业(yè)三年持(chí)有一(yī)季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定(dìng)水(shuǐ)平(píng)的港股仓(cāng)位，一季(jì)度末所(suǒ)管理的4只基金基本(běn)维(wéi)持和去年底(dǐ)的差(chà)不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度较大的是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季度(dù)末该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度配置港股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明(míng)显的调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精(jīng)选中(zhōng)也(yě)写(xiě)道，在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)科技等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置，另外，在(zài)区域分布上配置的更(gèng)加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力，经常在季报(bào)中(zhōng)谈及，投资者(zhě)需要(yào)时(shí)刻保持一种克制而理性(xìng)的(de)心理状态，不(bù)需要大量的行(xíng)动，而是极大的(de)耐(nài)心，坚持(chí)投(tóu)资原则，等到机会时全力出(chū)击。他一(yī)直保持着(zhe)偏低换(huàn)手(shǒu)率，一季报(bào)的重仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结构上进(jìn)行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达(dá)蓝筹精选一季度末(mò)持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成(chéng)为(wèi)其(qí)第二、第三大重仓股，而(ér)在去年末，该基金前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)次是腾讯控(kòng)股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也(yě)在季(jì)报中写(xiě)道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场的大(dà)反弹，张(zhāng)坤明(míng)显进行了调整，减持了跟腾(téng)讯控(kòng)股和香港交易(yì)所，而(ér)增(zēng)加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中(zhōng)国(guó)海洋石油新进(jìn)前十大重仓股之列，而药明生(shēng)物(wù)退出前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目(mù)前看，易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选和易方(fāng)达优质企业三年持有的头(tóu)号重仓股为贵(guì)州茅台，但是(shì)易(yì)方达亚(yà)洲精选和易(yì)方达(dá)优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的头号重仓股均(jūn)为(wèi)腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控(kòng)股(gǔ)仍是易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精(jīng)选的第一大(dà)重仓股，但相(xiāng)较去年底(dǐ)已经进行了减(jiǎn)持(chí)，同样减持的还(hái)有港交所(suǒ)，这只个(gè)股(gǔ)已经推(tuī)出(chū)了(le)前十大重仓股之列。而美团(tuán)新(xīn)进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼(bī)近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内首位(wèi)主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模超过千亿的基金经理，但近两(liǎng)年(nián)A股(gǔ)市场震荡(dàng)，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度末(mò)他所管(guǎn)理规(guī)模基本和去年底(dǐ)持平(píng)，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达(dá)张坤管理的4只基(jī)金(jīn)合计(jì)总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质(zhì)精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精(jīng)选股票的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权益基(jī)金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在(zài)季(jì)报中都(dōu)会清(qīng)晰写道(dào)自己的投(tóu)资思路，这一次(cì)也不(bù)例外，值(zhí)得投(tóu)资(zī)者看一看。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中写到，基本面价(jià)值投资很吸引人(rén)的一点是(shì)，投(tóu)资者(zhě)可以用很(hěn)长一(yī)段时(shí)间来充(chōng)分(fēn)观察公司的发展，等到它们用事(shì)实证明(míng)自己的(de)成功和巨大的成(chéng)长潜力之后(hòu)，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值投(tóu)资的什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级优势(shì)之一在于可积(jī)累性。具体来说，积累体(tǐ)现在对基本面分析方法的理解和对具(jù)体行业和企业(yè)的洞(dòng)察，所有(yǒu)这些都使投(tóu)资者未来更可能做(zuò)出对(duì)具体(tǐ)投资标的(de)内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累(lèi)的(de)重(zhòng)要性可能并不(bù)显(xiǎn)著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积累性就是(shì)这一目标的最重要(yào)保障，选(xuǎn)择一条可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们(men)会参考(kǎo)全球(qiú)产(chǎn)业升级的经验，持续(xù)做深入的研究积累，争取构建一个全面(miàn)而尽量准确的坐(zuò)标(biāo)系，希望能正确评估企业的竞(jìng)争力并跨(kuà)行业选出好的公(gōng)司。识别(bié)出好公司是如此重要(yào)，因为好公司(sī)不是好股票(piào)的(de)唯一(yī)情形就(jiù)是估值(zhí)过(guò)高，在其他(tā)情形下(xià)，好公司都会给投资(zī)者带(dài)来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读(dú)企业的定期(qī)报(bào)告并对财务(wù)数(shù)据进行系(xì)统整(zhěng)理和(hé)分析，是(shì)理解企(qǐ)业(yè)基本面的核心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业的所有(yǒu)经营活动(dòng)都会(huì)反映在财(cái)务数据中，定量的数据(jù)可以用来检验并修(xiū)正调研(yán)中(zhōng)对企业形成的定性(xìng)感知。如(rú)果能对一(yī)家公司过去和(hé)当前的财务(wù)状况了如(rú)指(zhǐ)掌，就(jiù)更有可能正确评判这家公司(sī)的未来(lái)价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读(dú)一切。如果你对(duì)一家公司感兴趣(qù)，那就(jiù)看(kàn)看(kàn)它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年报(bào)中(zhōng)的附注，你就会超过(guò)华尔街的(de)所有人。

　　几乎(hū)任何成功的(de)公司(sī)都经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历(lì)过(guò)市场先生态(tài)度的冷暖，但(dàn)它们成功的模式(shì)往往没有变(biàn)化，通(tōng)过深入的研究并抓住这些关(guān)键的(de)因素，是能够一路坚持下来的重要因(yīn)素，也通常意味着长期(qī)可观(guān)的(de)收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经(jīng)作为一(yī)人包揽(lǎn)前三的基金经理刘格(gé)菘(sōng)，其一举(jǔ)一(yī)动颇受关(guān)注。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双擎升(shēng)级为例，一季度末该基金保持较高仓位运(yùn)作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位(wèi)应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进(jìn)行大幅(fú)度调(diào)整。数据(jù)显示，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)一季度末(mò)前五大(dà)重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣邦股(gǔ)份，这些(xiē)重(zhòng)仓(cāng)股均出(chū)现在该基金(jīn)去年四季度(dù)末的前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现较好的行业为新科技技术(shù)演(yǎn)绎预测中的(de)相关行业，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光(guāng)伏(fú)、新能源、汽车等为代表的高端制造业(yè)资(zī)产(chǎn)经(jīng)历了下跌。在海外(wài)金(jīn)融风(fēng)险担忧、经济(jì)衰退的初始预期、国际关系不确(què)定的(de)情(qíng)况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈的应(yīng)用(yòng)展望，资金(jīn)分(fēn)流可能是高端(duān)制造业相对(duì)表现不理想的原因之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓(cāng)持(chí)股来看(kàn)，该基金重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股变化(huà)不(bù)大，仅晶科(kē)能源(yuán)新进(jìn)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈及(jí)后市，刘(liú)格菘对市场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着公司季(jì)度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本面和估(gū)值的匹配度(dù)。对本(běn)基金重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市场一季度(dù)的(de)阶段(duàn)特(tè)点来说，当前(qián)市场的(de)参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的(de)时间维(wéi)度预期也呈现分(fēn)化，因(yīn)此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地加大(dà)。这对于投资人而言，在新信息的处(chù)理上提高了难(nán)度，短期内基本(běn)面估值匹配的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也(yě)就是三、五次(cì)

　　作为市(shì)场上较为知名的均(jūn)衡性投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季度如何(hé)调整投资(zī)组合，如何展望(wàng)未来(lái)市场投资机会，也非(fēi)常受到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓(hào)在其管(guǎn)理的(de)易方达(dá)新经济基金(jīn)中回(huí)顾一(yī)季度市场行情时表示，一季度(dù)中国经济整体(tǐ)温和复苏(sū)，由于刚(gāng)刚经历疫(yì)情，居(jū)民(mín)消费和企(qǐ)业投(tóu)资的信心恢复会有一(yī)个过程(chéng)，因此短(duǎn)期持续加(jiā)杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观(guān)预期仍有一定(dìng)差距。海(hǎi)外则维(wéi)持滞涨格(gé)局，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时(shí)平(píng)息，但也让投资(zī)者担心(xīn)这是否只是当(dāng)下复(fù)杂环境下(xià)各种危机(jī)的冰山一角。尤其(qí)4月(yuè)初欧佩克(kè)+的减产行为进(jìn)一步增强(qiáng)了(le)未来通胀的韧性，也让美联储在货币政策(cè)调整决策(cè)时愈(yù)加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的经济(jì)基(jī)本面遇到无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自动(dòng)内容生成）”和部分国企相关板块获得了(le)边际资金(jīn)的巨量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集(jí)中的调仓行为，则进一步加剧了(le)市场结构的分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表现突出(chū)，而新能源(yuán)、金融地产(chǎn)等行业则(zé)录得负(fù)收益。

　　谈(tán)及一季(jì)度投资操作时，陈(chén)皓称(chēng)，由于尚未发掘到基本面驱动的投(tóu)资主线，本(běn)基(jī)金(jīn)一季度操(cāo)作不(bù)多，主要包(bāo)括行业上(shàng)用医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股上(shàng)则逆向增持了一些由于(yú)短期基本面一般或(huò)者机(jī)构(gòu)调(diào)仓导致股价下(xià)跌，但长期市值空间较大的中小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)化上看(kàn)，此前连续3个季(jì)度位列前五大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)一的五粮液(yè)，在(zài)今年一(yī)季(jì)度退出该基金(jīn)前十(shí)大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为(wèi)一季度唯(wéi)一一只仍(réng)保(bǎo)留在前(qián)十大重仓股的贵州茅台也遭到陈(chén)皓减持，对比上一个季度(dù)，陈皓在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也(yě)从上一(yī)季度的第(dì)二大重(zhòng)仓(cāng)股退居第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓股中，主要供应北(běi)斗关(guān)键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头中的(de)巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的(de)抚顺(shùn)特钢，三只个(gè)股一季度新进前(qián)十大重仓股。

　　除(chú)了(le)五粮液(yè)之(zhī)外，紫光国微(wēi)、宁(níng)德时代也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报也用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我(wǒ)们也进行了积极的(de)研(yán)究，方向上非常认同其很可能是一(yī)次全(quán)新的技术(shù)革命(mìng)，将极大提升全社会的生产效率(lǜ)，但客(kè)观上我们当下(xià)的研究认知还不(bù)具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其(qí)当这些(xiē)个股快速上涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对合理的(de)价格(gé)买入预期收益(yì)率更高的资产”这(zhè)一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继(jì)续(xù)对产业和公司进行跟(gēn)踪、研(yán)究以(yǐ)及再定价，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌(diē)带来的多巴胺(àn)，我们更倾向(xiàng)于通过(guò)深入研究获(huò)得超额认(rèn)知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内(nèi)啡肽。投资和人生(shēng)一样(yàng)，每天都(dōu)可(kě)以(yǐ)做选择，但终(zhōng)其一生最重要的其实也就是那三、五次(cì)，我们(men)平时的不(bù)断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正是在每一次(cì)关键选择时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南美等(děng)新兴市场获得了(le)更多实质(zhì)性认同的(de)声音和举动；国(guó)内(nèi)主要城市的一二手房销售持续恢复(fù)，部分(fēn)行业已经进入库(kù)存周(zhōu)期的尾段，我(wǒ)们可能(néng)真的只需要一点点信(xìn)心，就(jiù)能扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带入正循环。一如(rú)当下的证券市(shì)场(chǎng)，我们(men)也衷(zhōng)心的希望(wàng)其能够早日(rì)摆脱存量博弈(yì)的困(kùn)难模式(shì)，迎来投资(zī)人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票(piào)里寻(xún)找价值

　　去(qù)翻更(gèng)多的(de)“石(shí)头”

　　富国(guó)基金副总经(jīng)理朱少醒(xǐng)一季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券(quàn)商、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天惠基金(jīn)前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域医学首次进(jìn)入(rù)富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　公开资(zī)料显示，金(jīn)域医学是一家以第三方医学检验及病理诊断业(yè)务为核心的(de)高(gāo)科技服(fú)务企业，通(tōng)过不断积累的“大平台、大网络(luò)、大服(fú)务、大样本和大(dà)数据(jù)”等资源优势，为全(quán)国各级医疗机构提供领先的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化工板块(kuài)中的蓝(lán)晓科技也在一(yī)季度新进(jìn)富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅速，截(jié)止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材两只(zhǐ)个股(gǔ)则(zé)在一季度退出(chū)富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各(gè)种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实体经济进入(rù)了(le)复苏的(de)阶段。各项宏(hóng)观经济指标在(zài)3月份有了明显改(gǎi)善。货(huò)币政策保持宽松，前几年实施的(de)一些收缩性行业(yè)监管政(zhèng)策放(fàng)松管制的迹象确认。投资(zī)者的风险偏(piān)好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的(de)复苏力度还不是很强，但我(wǒ)们应(yīng)该看到是(shì)积极的(de)因素(sù)正在发挥(huī)作用持续的(de)进程中。更(gèng)要重视(shì)的是市场的整体估值依(yī)然处于长周期(qī)中很(hěn)有吸引(yǐn)力的位置，当(dāng)下权益市场处在较好的(de)风险收益区(qū)间。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度(dù)，我(wǒ)们相信现在所面(miàn)临的重重(zhòng)困(kùn)难终将找到解决的出路(lù)。投资(zī)者当前(qián)选择承受市场波动(dòng)对应的预(yù)期回(huí)报(bào)水平的(de)是(shì)相当合适(shì)的。未来我们依然会致力(lì)于在优质股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多(duō)次季报(bào)披露(lù)时反复强(qiáng)调(diào)，我们并不具备精确(què)预测市(shì)场短期(qī)趋势的可靠能(néng)力，而把(bǎ)精力集(jí)中在耐(nài)心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造(zào)价值的实现和市场情绪(xù)在未来某(mǒu)个时点(diǎn)的周期性回归。个股选择层面(miàn)，本基金(jīn)偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基(jī)因”，公(gōng)司治(zhì)理结构完善、管(guǎn)理(lǐ)层优秀的企业(yè)。我(wǒ)们认为此(cǐ)类(lèi)企(qǐ)业，有更大的概率能在未来为投(tóu)资者创造价值。分享企业(yè)自身增长(zhǎng)带来的资本市场收益是(shì)成(chéng)长(zhǎng)型基金获(huò)取回(huí)报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继(jì)续坚(jiān)守大(dà)消费

　　作(zuò)为(wèi)业内知名(míng)的主投大消费(fèi)板块(kuài)的基金(jīn)经(jīng)理，手(shǒu)握700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦春一(yī)季(jì)度如何(hé)调(diào)仓(cāng)换股，他又是如(rú)何看待未(wèi)来市场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新(xīn)披露(lù)的2023年一季报显(xiǎn)示，刘(liú)彦春(chūn)整体持仓的仓位和行(xíng)业板块变化不大(dà)。他在景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎(dǐng)益基金(jīn)季报写道，一季度(dù)组合仓位和行业配置没有大的(de)变化，仍然(rán)坚(jiān)持自下(xià)而上精选个股(gǔ)而非择时(shí)的投资风格，保(bǎo)持合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报(bào)来看，前三(sān)大重仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒(jiǔ)也(yě)继续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对中国(guó)中免加(jiā)仓力度最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓(cāng)，美的集团(tuán)新(xīn)进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而晨光股份(fèn)退(tuì)出(chū)前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复(fù)苏。海外通胀预期变化对国内(nèi)资本市场造成较大扰动。美国失(shī)业率(lǜ)水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大概率持续更长(zhǎng)时间。气(qì)球事件导致中美关系再度紧张。国内强刺激(jī)预期落(luò)空(kōng)，叠(dié)加(jiā)海外风险事件，股票市场开始偏离复苏(sū)主线(xiàn)，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济(jì)复苏、美国紧缩(suō)后通胀下行仍将是今年主要(yào)宏(hóng)观背景。经济(jì)运行正(zhèng)常化需(xū)要一个过(guò)程，特别是居民和中小企业，需要时(shí)间修(xiū)复资产负(fù)债表、修复(fù)信(xìn)心。随着经(jīng)济逐步正常化(huà)，居民消费信(xìn)心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然事(shì)件(jiàn)，消费今年(nián)大概率超(chāo)预期回升。就近(jìn)期公布的社融和(hé)地产数据(jù)分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈利(lì)增(zēng)速有望进(jìn)入上行周(zhōu)期。

　　海外银行(xíng)暴雷(léi)反映出加息过快带(dài)来(lái)的金融风(fēng)险，本身会加(jiā)大紧缩效(xiào)应，联(lián)储紧(jǐn)缩速度和幅(fú)度向下修正(zhèng)。紧缩带(dài)来的金融(róng)风险(xiǎn)更多是(shì)流动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央(yāng)行及时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为出现(xiàn)金(jīn)融危机(jī)的风(fēng)险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也意味着全球无(wú)风险收益率在相对顶部位(wèi)置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作(zuò)的(de)可能(néng)性也在加大什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的路上(shàng)。除了继续关注整个经济体(tǐ)发展(zhǎn)状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放在微观(guān)企(qǐ)业层面。可以看(kàn)到很多公司在(zài)过去几(jǐ)年始终做(zuò)正确的事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得(dé)更加优(yōu)秀、更加强大。不必(bì)总是(shì)关注宏观数据，多(duō)看看微(wēi)观企业变(biàn)化可以让内心更加平静。我们(men)对(duì)全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持合同约定(dìng)较(jiào)高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投资机会。期待为持(chí)有人(rén)创造(zào)良(liáng)好(hǎo)收(shōu)益。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级