射频芯片领域面(miàn)临变局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日(rì)，射频(pín)芯(xīn)片厂商慧(huì)智微正(zhèng)式(shì)在科创(chuàng)板上市。公司股价(jià)开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市(shì)值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受(shòu)到资(zī)本热捧。据公司上市文件，慧智微于(yú)2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资快(kuài)车道(dào)，先后引(yǐn)入(rù)了华兴资本、元禾(hé)璞华、大基(jī)金二期、红杉中国(guó)、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙江创投等一系列外部机构(gòu)股东(dōng)。截至上市前(qián)，大基金二期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投为持股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，与慧智(zhì)微产品结构相(xiāng)似的唯捷创芯，上(shàng)市首(shǒu)日也走出了破(pò)发的行(xíng)情，该(gāi)公司股价于去年下半年触(chù)底回升(shēng)，但截(jié)至今日收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是(shì)射频领域(yù)正面临(lín)变(biàn)局(jú)。目前，正射(shè)频需求(qiú)走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能(néng)手机增速放(fàng)缓以(yǐ)及5G普及潜(qián)力有限等因素影响，预计到2028年射频前端(duān)市(shì)场(chǎng)年复合增长率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射频芯片巨头(tóu)，近(jìn)年来也在响应(yīng)市场变化谋求射频(pín)芯片业(yè)务以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意(yì)到，当(dāng)前(qián)，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大(dà)基金二期(qī)等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主营业(yè)务为射频(pín)前端芯片及模(mó)组的研发、设(shè)计和销售，下(xià)游应用(yòng)领域主要包括智能手机以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科技(jì)等移(yí)动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及(jí)移远(yuǎn)通信(xìn)等(děng)无线通信模组厂商。

　　据香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗招股书，2020-2022年(nián)，公司(sī)分别(bié)实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净亏(kuī)损(sǔn)额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招股文件中称，是由于持续(xù)进(jìn)行(xíng)高额研(yán)发投(tóu)入；下(xià)游客户集(jí)中且具有产品验证周期，尚(shàng)未形成规模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公(gōng)司产品毛(máo)利空间受挤压。

　　研(yán)发(fā)投(tóu)入方面，近(jìn)三年(nián)的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三(sān)年公司的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业头(tóu)部卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右(yòu)的毛利(lì)率(lǜ)水平(píng)，也不及(jí)和慧(huì)智微产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自(zì)身造(zào)血能力不足，但仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规模的情(qíng)况下，慧智微(wēi)开启了(le)对外融资之路。公开信(xìn)息显示，公(gōng)司于2018年末开始进入融(róng)资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗内(nèi)完成了三轮(lún)融资，众多(duō)知名资方，包括大(dà)基金二期、元禾(hé)璞(pú)华(huá)、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智微(wēi)进(jìn)入(rù)了慧(huì)智(zhì)微的股东序(xù)列(liè)。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发(fā)信(xìn)德以及(jí)金沙江创投为持股达(dá)5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通(tōng)-执中数据显示，从当前的(de)股价(jià)情况看，大基金二期(qī)在投资(zī)慧智(zhì)微的近(jìn)两年(nián)时间里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进入(rù)、并(bìng)在(zài)后一轮持(chí)续加注的红杉中国，平均持股成本增至(zhì)13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司目前有超过接(jiē)近67％的收入来自于(yú)手机领域。当(dāng)前，智(zhì)能手机出货量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对(duì)智能(néng)手(shǒu)机未(wèi)来增速(sù)持续放缓的预(yù)期，也让资本(běn)市场对包括(kuò)慧智微在内的射频芯片厂(chǎng)商(shāng)做出了(le)重新思考(kǎo)。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年(nián)射频(pín)前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机(jī)市(shì)场的下滑，射频前(qián)端市场(chǎng)规模与2021年的市场相差无几。而(ér)接下(xià)来，由于智能手机的温和增长以及5G普及的(de)潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前(qián)端(duān)的市(shì)场年复合增(zēng)长率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产品(pǐn)结构，同样在IPO前(qián)获豪(háo)华股东突击入股(gǔ)的射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也(yě)遭遇(yù)了破(pò)发的行(xíng)情，上(shàng)市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每股的价格后止跌回(huí)升，但截(jié)至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股的发(fā)行价，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近几(jǐ)年，全(quán)球(qiú)多家射频芯片领域(yù)的巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射(shè)频以外(wài)的(de)业(yè)务领域。香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗trong>以Qorvo为(wèi)例，除了(le)原有的射频芯片外，其(qí)还增加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至(zhì)汽车(chē)、物联(lián)网、电源等(děng)领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中(zhōng)在中低(dī)端(duān)市(shì)场，各射频芯片厂商只能(néng)再卷价格，进一步压低(dī)了自身的利润(rùn)空间(jiān)。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创(chuàng)始人钟林此(cǐ)前曾表示，国产射频(pín)前端芯片杀价(jià)已经(jīng)无底线，而预(yù)计未来每个射(shè)频细分赛道还(hái)会有(yǒu)更多竞争者进(jìn)入，往后三年射频芯片(piàn)厂(chǎng)商将面临更大的(de)生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关(guān)注(zhù)亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年共有9家射频芯片(piàn)厂商(shāng)宣布完成融资(zī)，而(ér)在(zài)2021年(nián)上(shàng)半年，这(zhè)个数(shù)据是近(jìn)50家，且投资(zī)机构(gòu)涵盖了投资(zī)机构涵盖(gài)了中(zhōng)金资本、红杉资(zī)本中(zhōng)国、小米(mǐ)长江(jiāng)产业基(jī)金、深创投(tóu)等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科(kē)技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯(xīn)片测设中心建(jiàn)设、总(zǒng)部基地及上(shàng)海和广州研发中心建设以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端(duān)领域取得的市场地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射频前端技(jì)术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的应用；产(chǎn)品上加大对上游滤波器(qì)、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系(xì)列(liè)。