金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行公告〔2100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协(xié)议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易(yì)商协会正(zhèng)在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境外电子(zi)交100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两易平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已成交的(de)交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存(cún)在合(hé)同(tóng)关(guān)系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依(yī)照(zhào)成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为(wèi)极(jí)端(duān)情(qíng)况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自(zì)清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在以场外结(jié)算(suàn)公司(sī)名义(yì)于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海清算所名义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可(kě)豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要(yào)求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内(nèi)资(zī)源池存(cún)管银行(xíng)应(yīng)当向人(rén)民币跨(kuà)境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金的(de)，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)报(bào)送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币(bì)购售业(yè)务相(xiāng)关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调(diào)整人民(mín)币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业(yè)务境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的(de)资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)和相关监(jiān)管部门(mén)可以根据(jù)需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等(děng)文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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