惠安汇通石材有限公司惠安汇通石材有限公司

网络上说的310什么意思,网络上说的310什么意思啊

网络上说的310什么意思,网络上说的310什么意思啊 存量时代,机构布局地产“风物长宜放眼量”,精耕细作个股成共识

  5月以来,房地(dì)产板块个(gè)股(gǔ)多出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng),截至5月10日收盘,中信(xìn)房(fáng)地产指(zhǐ)数本月涨幅(fú)约(yuē)为2%。而(ér)以(yǐ)公募基金为代表的机构对于这一(yī)板块已经在悄然(rán)布局。数据显示,以南(nán)方和华(huá)夏的两只(zhǐ)老(lǎo)牌ETF基金为例,5月9日时所公布(bù)的(de)总份额均较4月28日时有小幅增长。根据(jù)基金一季(jì)报统计(jì),龙头与地方国企央(yāng)企获得增持,持仓数量占流通股比重增幅五只(zhǐ)个股分别为华发股份+3.40%、滨江集团+1.71%、中新集团+1.49%、卧龙地(dì)产+0.97%、招商积(jī)余+0.92%。

  公、私募配置房地产或“底(dǐ)部回升”

  行业(yè)红利(lì)时代已过 精(jīng)耕(gēng)细作成共(gòng)识

  从公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)对房(fáng)地产的配置看,2019年(nián)末(mò),公募(mù)所(suǒ)持有的(de)房地产(chǎn)行业(yè)标的市(shì)值约1188亿(yì)元,占(zhàn)其所持股票市(shì)值的4.66%左(zuǒ)右(yòu);2020年市场表(biǎo)现(xiàn)出色,但公募(mù)所持房(fáng)地(dì)产公司市值在股票资产中的(de)占比却断崖式下跌至1.85%;2021年,这一数值更是进一步降至1.56%。

  不过(guò)2022年终于出现了三年来的首次回升,年底这一数值(zhí)从1.56%升至(zhì)1.65%。与此同时(shí),公募对房地产行业的持股比(bǐ)例也同步回(huí)升,从2021年底的(de)6.94%提高到2022年末的(de)7.03%。

  这(zhè)样的势(shì)头似(shì)乎在今年一季度得以延续。数据统计显示,公募重仓(cāng)持有房(fáng)地产板块一季度市值TOP15门槛为(wèi)1.6亿元(yuán),较2022年四季度(dù)提升(shēng)6.71%。持仓(cāng)市值前五个股分别为保利(lì)发展、招商(shāng)蛇口、万(wàn)科A、华(huá)发股(gǔ)份、滨江集团(tuán),持(chí)仓(cāng)市(shì)值占板块比重合计达47.29%,环比下降3.05%。

  从中(zhōng)不难发(fā)现,公募(mù)对于房地产的(de)投资愈发有集(jí)中于龙头的(de)趋势(shì)。Wind显示,在公募基金一季报(bào)汇总的重(zhòng)仓股中,房地产板块排(pái)名最(zuì)高的是保利发展,在基金重仓第33位。排名第二的是(shì)招(zhāo)商蛇(shé)口,排在(zài)第(dì)78位(wèi)。而老牌(pái)龙头股万科A排在第(dì)96位。对比去年四季报,变化之处首先在于几只(zhǐ)房地(dì)产龙头(tóu)股从排位(wèi)上看均(jūn)有退步,尤其是万科最为明显;其次是金(jīn)地集团退出百大之列。但考虑到房(fáng)地产是复(fù)苏链上最(zuì)后一环,且首季并非行业(yè)销售(shòu)旺季,其传导到二级市场(chǎng)乃至(zhì)机(jī)构持仓上还需要(yào)时间周期。

  形(xíng)成共(gòng)识(shí)的是(shì),经济(jì)圈判(pàn)断房地产已经进(jìn)入大分化时代,一二(èr)线城市好于(yú)三四线城市。而映射到二级市场投资上,配置房地产行(xíng)业(yè)轻松收(shōu)获行(xíng)业贝塔的(de)红利期一去不返了。“如果按照(zhào)产(chǎn)业周(zhōu)期来分(fēn)类,包括(kuò)房地产(chǎn)等几(jǐ)类行业在(zài)盖特纳曲(qū)线里属于(yú)成熟(shú)期或者衰退(tuì)期的行业(yè),传统认知上没有什么投资机(jī)会的。但在这几年(nián)特殊的(de)行情里包括煤炭、电(diàn)解铝(lǚ)等类(lèi)似的(de)行业(yè)也出现了一些机会,背(bèi)后的逻辑是供给侧发生了更大的变化(huà)。”一不(bù)愿具名的上海公(gōng)募基金经理指出。

  不过(guò)也有(yǒu)公(gōng)募人士持(chí)谨慎乐观态度:“行业前几年17亿~18亿平方米(mǐ)的年销售面积很难(nán)再出现了(le),2022年光是居民存(cún)款数量网络上说的310什么意思,网络上说的310什么意思啊(liàng)增加了15万亿元。中(zhōng)国存量有(yǒu)400亿平(píng)方(fāng)米建筑(zhù)面积,考虑存量地产的更新,也有(yǒu)近10亿平方米。需求端还需(xū)要有(yǒu)一定的政策出来去刺(cì)激购房。”

  宝盈基金房地产研究员(yuán)吕功(gōng)绩也(yě)指出:“时至(zhì)今日,无论从(cóng)城镇化的进程,还是人均住(zhù)房面积(jī)(接近(jìn)30平/人),我国均已告(gào)别住房短(duǎn)缺时代,而(ér)目(mù)前(qián)居民的杠杆率和房价(jià)收入也不支撑(chēng)每年(nián)18万亿元的(de)销(xiāo)售额,以及过快上行的房(fáng)价,因(yīn)而行业高增(zēng)的(de)时代(dài)已经过去,未来行业的需求或将(jiāng)回落,在此过程中,伴随着地产的高杠(gāng)杆属(shǔ)性,就很容易出现信(xìn)用风险问题(类似2022年的(de)民营地产爆雷),行业进入(rù)到供给(gěi)侧出清的过(guò)程。这个过程中,综(zōng)合竞争(zhēng)力强的公司就(jiù)能够通过(guò)大鱼(yú)吃小鱼的(de)方式,获得市(shì)占(zhàn)率的提升(shēng)。当行业需求见顶回(huí)落(luò)时,行业(yè)的贝塔已经过去了(le),但不(bù)代表没有投资机会,机(jī)会在于城市、位(wèi)置(zhì)、产品的阿尔法,而对应到(dào)股(gǔ)票投资,就是强竞争力公司的阿(ā)尔法。”

  或许也是基(jī)于这样的认识转变,精耕细作个股成为公(gōng)募乃至(zhì)整体机构的(de)务实之举(jǔ)。

  机构配置房地产“风物长宜放眼量”

  头(tóu)部(bù)央(yāng)国企、优质(zhì)区域性标(biāo)的成(chéng)香饽(bō)饽(bō)

  5月以(yǐ)来,房地产板(bǎn)块个(gè)股多出现(xiàn)小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng),截网络上说的310什么意思,网络上说的310什么意思啊(jié)至5月10日收盘,中信房地产指(zhǐ)数本(běn)月涨幅(fú)约为2%。从具体的个股来看,《红周刊》利用Wind统计(jì)申万房地(dì)产板块个(gè)股,在纳入统计的124只房地产类标的(de)股中(zhōng),本月以来实现股(gǔ)价上涨的(de)达(dá)到了81家。

  其中,上述时间段恰(qià)好排名前五的(de)公司月内涨幅超过(guò)了10%,它们分别是(shì)上实发展、浦东金桥、*ST泛海网络上说的310什么意思,网络上说的310什么意思啊(hǎi)、华夏幸福(fú)、荣安地产。排名第一的上实发展,五一假期归来后日成交量(liàng)明显放(fàng)大,4日、5日连(lián)续两个交易日收出涨停。从该股的基本面来看,上实发展的主营(yíng)业务为房地(dì)产开发与(yǔ)经营。公司的主要产品及服务为房地产销售、房地产租(zū)赁、物业管理服务、工程项目、酒店经(jīng)营。从业绩数据来看(kàn),2022年,其实现营(yíng)业收入52.48亿元,比上期减少47.85%,归(guī)母净利润(rùn)1.23亿元,同比(bǐ)下降33.24%。2023年第一季度,其实现营(yíng)业总收入27.87亿(yì)元,同比增(zēng)长183.02%;归母净(jìng)利润2.86亿元,同比扭亏。

  不过从十大流通股股(gǔ)东(dōng)来看,各类机构都有对(duì)其(qí)布局的例子(zi)。以3月(yuè)31日时的首季(jì)十大流(liú)通股股东(dōng)来看, 具体包括(kuò)公募的上银基金、私(sī)募的(de)迎水文(wén)龙(lóng)、中央汇金、长城资产管理公司等都跻身(shēn)前十的行(xíng)列。

  巧合的是,涨幅暂时排名(míng)第二的浦东金桥也是上海本地(dì)房企(qǐ),其第(dì)一季度的收(shōu)入(rù)利润规模大幅度复苏。究其原(yuán)因,一方面(miàn)是该公司后疫情时代出租率复苏至近年来最高,另(lìng)一方(fāng)面则是公司拿地结算持续性向好,从数字上看(kàn),一季度新(xīn)增虹口135、138住宅地块(kuài),总建筑面积约54万平方米。

  在这样的业绩势头向好背景下,自(zì)然也吸引了知名机(jī)构在其中持续驻足。从第一季度十大(dà)流(liú)通股股(gǔ)东来(lái)看,知(zhī)名私(sī)募高毅(yì)邓晓峰的(de)两只产品依然在前十(shí)中,这也是连续(xù)第三个季度(dù)他有的两只产品杀入前十(shí)。同(tóng)时(shí)榜(bǎng)单中还(hái)有(yǒu)一支大名鼎(dǐng)鼎的QFII阿布(bù)扎比投资局(jú),其(qí)当季还小幅增加了持股(gǔ)。

  除去上(shàng)述两家上海区域性地产公司外,荣安地产则是主要布局在深圳的地产公司,一(yī)季(jì)报交出的也是一份报喜的(de)成绩单:首(shǒu)季公司实现营业收(shōu)入51.85亿元,同(tóng)比增长35.51%。归(guī)属于(yú)上市公司股东的净利润(rùn)6.48亿元,同比(bǐ)增长31.27%。

  从机构态度来看,《红(hóng)周刊》注意到两(liǎng)只(zhǐ)公募指基首(shǒu)季新杀入十大流通股股东(dōng)行列(liè)。具体说来, 南方中证全指房地产ETF上榜排名第七位(wèi),富国中(zhōng)证指数1000增强则(zé)排名第九位,此(cǐ)外联(lián)袂出(chū)现的机构还有(yǒu)QFII高盛(shèng)国(guó)际和私募迎水聚宝。

  接受《红周刊》采访时,兴证全(quán)球基金相关人士分析:“经历过(guò)行业洗牌和兼并重组后(hòu),龙头的价(jià)值(zhí)更为笃定突出(chū);从(cóng)拿地(dì)端看,2022年土地市场(chǎng)大幅(fú)降温,优质土地供给较(jiào)多(duō)(券商测算(suàn)对(duì)应潜在毛(máo)利率在25%以(yǐ)上,目前(qián)房企的利润率仅20%),绝大(dà)多(duō)数房企受(shòu)限于(yú)信(xìn)用问题或者(zhě)资金紧(jǐn)张(zhāng)没法拿地,龙头房企趁机获取低成本土地,龙头房企的拿地力度(拿地金额(é)/销(xiāo)售(shòu)金额)基(jī)本(běn)在30%以上;从融资(zī)上(shàng)看,龙头房企杠杆率较(jiào)低,净负债(zhài)率基本在70%以下(xià),而其他房企的净负债率普遍都(dōu)在100%以上,加杠杆空(kōng)间有(yǒu)限(xiàn),从融资(zī)成本看,龙头房(fáng)企的融资成本不断下滑,基本在3%、4%左右;对应到(dào)2023年的销售,龙头房企明显跑赢行业,1~4月百强房企的销(xiāo)售额增速为9%,而(ér)TOP14的销(xiāo)售额增速为29%。”

  需要(yào)强(qiáng)调的是,在当前中特估的浪潮下(xià),央(yāng)国企地产股(gǔ)或(huò)存在(zài)发(fā)展的(de)大好机会(huì)。中信证券指出:“房地(dì)产行业(yè)的结构性(xìng)机会依然(rán)存在(zài),少部分公司尤其(qí)是央企占据(jù)显著优势,其主要(yào)又体(tǐ)现为库(kù)存的优势。央(yāng)企(qǐ)地产公司,现阶段表现出较低的融资成(chéng)本,优质的开发(fā)资源和(hé)良好的不动产资产运营能(néng)力(lì)的多重竞争(zhēng)优势。”

  “即(jí)使没有中特估,国(guó)央企相较于(yú)民(mín)营地产(chǎn)公(gōng)司也是更有优势(shì)的。”吕功绩强调(diào),“对于减值、土地资源债权(quán)债(zhài)务关(guān)系等问题,市场(chǎng)对(duì)民营房开企业的资产(chǎn)会有更(gèng)多担忧和质(zhì)疑,所以在(zài)这一轮(lún)行业出清(qīng)的过程中,央国(guó)企相(xiāng)较于民企(qǐ)来(lái)说(shuō)估值的修复更(gèng)明显。中特估(gū)的角(jiǎo)度(dù)从(cóng)中长期(qī)的维度看(kàn),行业的逻辑在于集中度提(tí)升后,行业进入高质量发展(zhǎn)阶段,具(jù)备(bèi)较快(kuài)速(sù)发展阶段更稳定且可预期的盈利和(hé)现金流创造能力,以此(cǐ)带来(lái)估(gū)值中(zhōng)枢的提(tí)升(shēng),应该(gāi)关注估值相(xiāng)对较低,企(qǐ)业自身资产的质(zhì)量好、运营(yíng)能(néng)力强、可以创(chuàng)造持(chí)续现金流(liú)的企业。”

  “存量(liàng)时代中(zhōng)行业普涨的(de)概率比较低,行业内部将出现分(fēn)化(huà),要关注将受益于行业(yè)集(jí)中(zhōng)度提(tí)升的头(tóu)部公(gōng)司(sī)。”星石投资(zī)首席(xí)研究官方磊也表示。

  顺应机构这一思路的话,或许(xǔ)还是保(bǎo)利发展、招商(shāng)蛇口等国资背景(jǐng)龙(lóng)头前(qián)途更(gèng)为光明。不过国投瑞银基金投(tóu)资部副总监(jiān)綦(qí)傅鹏表示:“需(xū)要客观地去持续观察(chá)国企央企在三(sān)个方面是否可以(yǐ)维(wéi)持,首(shǒu)先是融资成本保持低位,其次是销售份额持续提升,再(zài)次是(shì)拿地份(fèn)额持(chí)续提升。”

  复苏速度(dù)缓慢(màn)

  机构需(xū)要多给(gěi)一些(xiē)耐心(xīn)

  而《红(hóng)周刊》也根据房企一季报(bào)梳(shū)理(lǐ)发现(xiàn),对于2022年的业绩出现的整体下滑,2023年一季(jì)度的业绩分(fēn)化更趋明显,保(bǎo)利发展(zhǎn)、滨(bīn)江集团等(děng)房企营收(shōu)、净利(lì)均实现(xiàn)了(le)业(yè)绩的回正,甚至是(shì)较大增(zēng)速(sù)的增长。而这些公司(sī)也(yě)是机构的重(zhòng)仓对象。

  对此,知名(míng)房地产业内人士(shì)张宏伟向《红周(zhōu)刊》分(fēn)析表示,业绩出现明显改善的房企,主要是因为过去两(liǎng)三年(nián)时间,尤其是(shì)在2021年(nián)下半年民(mín)营房(fáng)企(qǐ)不怎么投资拿地(dì)之后,国有企业仍在持续性地拿地,且主要集中在(zài)核心城市,投资力度较大。投资(zī)的驱动能够推(tuī)动房企销售业绩(jì)的增长(zhǎng),从而在2023年一季度市场恢复但仍处于(yú)调整的(de)过程中,能够保有一个正增长。

  不过张宏伟同时也提醒表示,在(zài)房地产的(de)复(fù)苏过程(chéng)中,还面临(lín)着(zhe)一些不(bù)确定性。其实整个市场从四(sì)月(yuè)份开始又(yòu)在往(wǎng)下(xià)掉。除了杭州(zhōu)、成(chéng)都等(děng)极(jí)个别城市四(sì)月环比三月相对(duì)表现较好之(zhī)外(wài),包括北京、上海在内的绝(jué)大多数城市都出现环比下(xià)滑的情况。而现(xiàn)在五月的市场表(biǎo)现也不太乐观。按照现在的(de)经(jīng)济状况、收入情况,以及市场(chǎng)的去库存(cún)压力、企业的资金面(miàn)压力,可能会出现,到六月(yuè)份房企为了半年报冲(chōng)业绩出现市场的短期反(fǎn)弹外的一个市场乏力现(xiàn)象。也就(jiù)是说,第二季度(dù)、第三季度增长不(bù)确定性的压(yā)力仍旧较大(dà)。

  上海利(lì)檀投资董(dǒng)事长(zhǎng)陈昊扬也向《红(hóng)周刊》指(zhǐ)出,现在(zài)整个房地产以及其上(shàng)下(xià)游产(chǎn)业链的复苏速(sù)度都(dōu)比想象的要(yào)慢(màn)很(hěn)多,我们要(yào)多给一些耐心,这个时候(hòu),在(zài)房地(dì)产以及上下游(yóu)就不是赚快钱的时候,只能赚他(tā)基本(běn)面的钱。但(dàn)这也意味着,只有极(jí)为少(shǎo)数的、做(zuò)得比同(tóng)行(xíng)好得多的企业,会伴随整个行业的弱复苏,业绩(jì)会(huì)逐步体现出来(lái)。所以只能耐心地(dì)去等待它的(de)基本面不断地(dì)凸显出来(lái),这需要时间。

  存量时代,机构布局(jú)地(dì)产(chǎn)“风物长宜(yí)放眼(yǎn)量(liàng)”,精耕(gēng)细作个股(gǔ)成共识

  (本文已(yǐ)刊发(fā)于5月(yuè)13日(rì)《红周刊》,文中提及个股仅为举例分析,不(bù)做(zuò)买卖推(tuī)荐。)

未经允许不得转载:惠安汇通石材有限公司 网络上说的310什么意思,网络上说的310什么意思啊

评论

5+2=