今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金(jīn)的(de)发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于(yú)资(zī)本市(shì)场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识(shí)央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)建设(shè)银行托(tuō)管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商(shāng)、基(jī)金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资(zī)本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过(guò)度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各(gè)申报(bào)了(le)主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重(zhòng)要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国(guó)企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类因素(sù)做(zuò)进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代(dài)资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资(zī)部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或(huò)更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)等配置性的(de)需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(边际贡献的计算公式是什么呀gōng)司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较边际贡献的计算公式是什么呀好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来(lái)看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做(zuò)市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家公(gōng)司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基(jī)金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪(hù)深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 边际贡献的计算公式是什么呀